當(dāng)代國際經(jīng)濟(jì)合作主要包括以下八種方式：1．國際直接投資 包括一個(gè)國家引進(jìn)的其他國家的直接投資和在其他國家進(jìn)行的直接投資。其具體方式有合資經(jīng)營、合作經(jīng)營和獨(dú)資經(jīng)營等。2．國際間接投資 主要包括國際信貸投資和國際證券投資

國際信貸的方式有銀行信貸、出口信貸、項(xiàng)目貸款、政府貸款、國際金融機(jī)構(gòu)貸款、國際債券發(fā)行等貨幣形態(tài)的信貸和補(bǔ)償貿(mào)易、國際租賃等商品資本形態(tài)的信貸。國際信貸按期限劃分為短期、中期和長期三種。短期信貸是國際信貸中的主要部分

國際信貸種類較多，主要有以下幾種分類方法：1、按貸款的期限分類，可分為短期貸款(不超過1年)，中期貸款 (一年以上，一般2一5年)，長期貸款(5年以上，10年、20年甚至更長)。2、按貨款的利率分類，可分為無息貸款，

[國際信用]主要有：國際貿(mào)易信用、政府信貸、國際金融機(jī)構(gòu)貸款、銀行信用、發(fā)行債券、補(bǔ)償貿(mào)易、租賃信貸等。

國際信貸種類較多，主要有以下幾種分類方法：1、按貸款的期限分類，可分為短期貸款(不超過1年)，中期貸款 (一年以上，一般2一5年)，長期貸款(5年以上，10年、20年甚至更長)。2、按貨款的利率分類，可分為無息貸款，低

法律分析：歸納起來，主要有以下幾種：1、按貸款的期限分類。2、按貸款的利率分類。3、按貸款使用貨幣和優(yōu)惠情況分類。4、按借款還款的方法分類。5、按貸款的來源和性質(zhì)分類。法律依據(jù)：《貸款通則》第二十五條 貸款申請(qǐng)借款

國際信貸的形式分類

1、按償還期不同，可分為短期貸款、中期貸款和長期貸款;2、按償還方式不同，可分為活期貸款、定期貸款和透支。3、按貸款用途或?qū)ο蟛煌?，可分為工商業(yè)貸款、農(nóng)業(yè)貸款、消費(fèi)者貸款、有價(jià)證券經(jīng)紀(jì)人貸款等。4、按貸款擔(dān)保

從而提前取得現(xiàn)款的資金融通方式；而采用保付代理出口商是以商業(yè)信用形式出賣商品，在貨物裝刪后立即將發(fā)票、匯票、提單等有關(guān)單據(jù)，賣斷給保理商(一般為商業(yè)銀行或其附屬組織)，收進(jìn)全部或一部分貸款，從而取得資金融通的業(yè)務(wù)

1、直接貸放方式 銀行對(duì)企業(yè)單位經(jīng)營過程中約合理資金需要直接發(fā)放貸款，便是直接貸放方式。2、間接貸放方式 銀行通過辦理票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)向企業(yè)融通資金，是間接貸放方式。3、賣方買方信貸 賣方信貸和買方信貸是國際上通行的兩種

中長期信貸主要有下列四種形式：(1)賣方信貸。出口國銀行向出口商提供的信貸為賣方信貸。出口商將貨物裝船后，憑出口單證向其往來銀行取得裝船后信貸，補(bǔ)償周轉(zhuǎn)資金。(2)買方信貸。出口方銀行直接向進(jìn)口商或進(jìn)口方銀行提供的

(一)賣方信貸：1、定義：出口國所在地銀行向本國出口商提供的中長期貸款就是賣方信貸。2、程序：①出口商(賣方)以延期付款的方式與進(jìn)口商(買方)簽訂貿(mào)易合同，出口大型機(jī)械設(shè)備。②出口商(賣方)向所在地的銀行借款，簽訂貸

銀行對(duì)出口商信貸的方式主要有

短期國際信貸合作主要是國際貿(mào)易信貸。它的期限最多不超過一年，最短的可以是一天。主要用于原材料、糧食、半成品和消費(fèi)品的國際貿(mào)易中。中期國際信貸合作的期限一般是一至五年，長期國際信貸合作是指五年以上的信貸合作，最長者

在國際貿(mào)易中,部分出口信貸是采用賣方信貸的方式。 (3)福費(fèi)廷 福費(fèi)廷是一種較新的融資方式。它主要用在延期付款的大型設(shè)備貿(mào)易中。 福費(fèi)廷是指買進(jìn)因商品和勞務(wù)的轉(zhuǎn)讓(主要是出口交易)而產(chǎn)生的在將來某一日子到期的債務(wù),這種購買對(duì)原先

5、按貸款的來源和性質(zhì)分類，可分為政府貸款、國際金融組織貨款、國際銀行貸款、私人銀行貸款、聯(lián)合(混合)貸款等。

中長期國際貿(mào)易信貸的主要類型包括出口信貸、進(jìn)口信貸和項(xiàng)目融資。出口信貸是指貸款方向出口商提供資金，幫助其開展對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)。進(jìn)口信貸是指貸款方向進(jìn)口商提供資金，支持其購買國外商品和服務(wù)。項(xiàng)目融資是指針對(duì)特定的大型項(xiàng)目或

國際信貸的形式可以分為：國際商業(yè)信用，國際銀行信用，國際債券信用和政府信用四種

貿(mào)易信貸的主要形式有哪些?

中長期國際貿(mào)易信貸的主要類型包括出口信貸、進(jìn)口信貸和項(xiàng)目融資。出口信貸是指貸款方向出口商提供資金，幫助其開展對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)。進(jìn)口信貸是指貸款方向進(jìn)口商提供資金，支持其購買國外商品和服務(wù)。項(xiàng)目融資是指針對(duì)特定的大型項(xiàng)目或

主要形式一，賣方信貸1．定義：出口賣方信貸是出口方銀行向該國出口商提供的商業(yè)貸款。出口商（賣方）以此貸款為墊付資金，允許進(jìn)口商（買方）賒購自己的產(chǎn)品和設(shè)備。出口商（賣方）一般將利息等資金成本費(fèi)用計(jì)入出口貨價(jià)中，將

包買票據(jù)。2．出口信貸 按外匯資金來源分：1．現(xiàn)匯貸款2．轉(zhuǎn)貸款3．項(xiàng)目貸款4．金融信貸和其他 按貸款組織的方式分：1．銀團(tuán)貸款。2．聯(lián)合貸款。3．單一銀行貸款 按外匯貸款期限長短分：1．短期貸款。2．中長期貸款。

5、按貸款的來源和性質(zhì)分類，可分為政府貸款、國際金融組織貨款、國際銀行貸款、私人銀行貸款、聯(lián)合(混合)貸款等。

發(fā)展到當(dāng)代，國際貿(mào)易信貸的主要形式有以下各種： （1）按提供的期限長短，可以分為信貸期限在一年以內(nèi)的短期貿(mào)易信貸和信貸期限在一年以上的中、長期信貸。

國際信貸的形式可以分為：國際商業(yè)信用，國際銀行信用，國際債券信用和政府信用四種

列舉對(duì)外貿(mào)易短期信貸和中長期信貸的形式。

1．商業(yè)信用 商業(yè)信用是指企業(yè)之間相互提供的、與商品交易直接聯(lián)系的信用形式。如企業(yè)間商品賒銷和預(yù)付貨款等。在發(fā)生商業(yè)信用過程中，一般要“立字為據(jù)”作為債權(quán)債務(wù)關(guān)系的證明，如商業(yè)票據(jù)。商業(yè)信用的積極意義是有利于促進(jìn)商品銷售，但存在范圍有限的局限性。 2．銀行信用 銀行信用是指銀行以貨幣形式向企業(yè)或個(gè)人提供的信用，包括三個(gè)方面：一是銀行以吸收存款、辦理結(jié)算等形式，籌集社會(huì)各方面的閑散資金；二是通過貸款等形式運(yùn)用所籌集到的資金；三是銀行為商品交易雙方提供信用保障，如提供保函、信用證服務(wù)等，也是以銀行持有的貨幣資金做保障。 銀行信用是目前主要的信用形式，可以彌補(bǔ)商業(yè)信用的不足，是國家調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要手段。 3．國家信用 國家信用是指政府的借貸行為，主要形式是由政府發(fā)行債券以籌措資金。作為國家信用的工具是公債和國庫券，以及政府對(duì)外擔(dān)保等。 政府發(fā)行債券有兩種情況：一是發(fā)行短期國庫券，期限在一年之內(nèi)，目的是解決財(cái)政先支后收的矛盾；二是發(fā)行長期公債，以籌措資金彌補(bǔ)當(dāng)年財(cái)政收支赤字或進(jìn)行長期投資。 在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，國家信用與銀行信用有密切聯(lián)系：或者是企業(yè)、單位和個(gè)人動(dòng)用銀行存款購買國家債券；或者是銀行等金融機(jī)構(gòu)直接購買國家債券。不論哪種情況，財(cái)政債務(wù)收支與銀行資金都存在相互影響的關(guān)系。 4．消費(fèi)信用 消費(fèi)信用是指企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)對(duì)消費(fèi)者個(gè)人提供的信用，一般直接用于生活消費(fèi)。消費(fèi)信用有兩種類型：一是類似商業(yè)信用，由企業(yè)以賒銷或分期付款方式將消費(fèi)晶提供給消費(fèi)者；二是屬于銀行信用，由銀行等金融機(jī)構(gòu)以抵押貸款方式向消費(fèi)者提供資金。消費(fèi)信用的作用主要是促進(jìn)商品流通，引導(dǎo)居民消費(fèi)： 5．民間信用 民間信用是指?jìng)€(gè)人之間相互以貨幣或?qū)嵨锾峁┑男庞谩?br>
出口信貸的方式 主要有以下幾種方式。 賣方信貸 由出口商向國外進(jìn)口商提供的一種延期付款的信貸方式。一般做法是在簽訂出口合同后，進(jìn)口方支付5％～10％的定金，在分批交貨、驗(yàn)收和保證期滿時(shí)再分期付給10％～15％的貨款，其余的75％～85％的貨款，則由出口廠商在設(shè)備制造或交貨期間向出口方銀行取得中、長期貸款，以便周轉(zhuǎn)。在進(jìn)口商按合同規(guī)定的延期付款時(shí)間付訖余款和利息時(shí)，出口廠商再向出口方銀行償還所借款項(xiàng)和應(yīng)付的利息。所以，賣方信貸實(shí)際上是出口廠商由出口方銀行取得中、長期貸款后，再向進(jìn)口方提供的一種商業(yè)信用。 買方信貸 出口方銀行直接向進(jìn)口商提供的貸款，而出口商與進(jìn)口商所簽訂的成交合同中則規(guī)定為即期付款方式。出口方銀行根據(jù)合同規(guī)定，憑出口商提供的交貨單據(jù)，將貨款付給出口商。同時(shí)記入進(jìn)口商償款帳戶內(nèi)，然后由進(jìn)口方按照與銀行訂立的交款時(shí)間，陸續(xù)將所借款項(xiàng)償還出口方銀行，并付給利息。所以，買方信貸實(shí)際上是一種銀行信用。 買賣雙方銀行間信貸 買方信貸的另一種形式，即由出口方銀行向進(jìn)口方銀行提供信貸，以便進(jìn)口方得以用現(xiàn)匯償付進(jìn)口的機(jī)械設(shè)備的貨款。進(jìn)口方銀行可以按照進(jìn)口商原計(jì)劃延期付款的時(shí)間陸續(xù)向出口方銀行歸還貸款，也可以按照雙方銀行另行商定的還款辦法辦理。至于進(jìn)口商對(duì)進(jìn)口方銀行的債務(wù)，則由它們?cè)趪鴥?nèi)直接結(jié)算清償。 無論是賣方信貸還是買方信貸，其信用的實(shí)際代價(jià)通常并不僅僅限于合同中所規(guī)定的利息一項(xiàng)，還包括出口信貸保險(xiǎn)費(fèi)和辦理信貸的各種手續(xù)費(fèi)用、管理費(fèi)用等。 買單信貸 50年代產(chǎn)生于西歐，60年代獲得較大發(fā)展的出口信貸業(yè)務(wù)，音譯為福費(fèi)廷（ferfaiting)，即買單信貸。其基本含義是權(quán)利的轉(zhuǎn)讓。它是出口商把經(jīng)進(jìn)口商承兌的、期限為3～5年左右的遠(yuǎn)期匯票無追索權(quán)地售予出口商所在地的銀行或大金融公司，提前取得現(xiàn)款的一種資金融通方式。在付款承諾書上通常要有無條件的、不可撤銷的、可以轉(zhuǎn)讓的銀行擔(dān)保。在這項(xiàng)業(yè)務(wù)中承擔(dān)最終風(fēng)險(xiǎn)的是擔(dān)保銀行，通常采用固定利率，一般是每半年償還一部分，使用西歐的主要貨幣。 出口信貸保險(xiǎn) 指在國際貿(mào)易中，按中、長期信貸方式成交后，如果買方不能按期付款，由出口國有關(guān)的承保機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)賠償。這是壟斷資本利用國家機(jī)器轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，并加強(qiáng)爭(zhēng)奪國外市場(chǎng)的一項(xiàng)重要措施。通常商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)由私營金融機(jī)構(gòu)承保，而非商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)，例如由于戰(zhàn)爭(zhēng)、政治動(dòng)亂、政府法令變更等原因而不能付款的風(fēng)險(xiǎn)，則由官方機(jī)構(gòu)承保。但也有些國家將上述兩類風(fēng)險(xiǎn)均歸政府承保。 主要資本主義國家都有類似的機(jī)構(gòu)從事這項(xiàng)業(yè)務(wù)，為壟斷資本的利益服務(wù)。例如，英國政府設(shè)有出口信貸擔(dān)保局，日本官方有輸出入銀行。美國政府的進(jìn)出口銀行除向國外購買者提供出口信貸外，也對(duì)美國出口商提供國外購買者的信貸給予擔(dān)保。
出口信貸可根據(jù)貸款對(duì)象的不同分為出口賣方信貸和出口買方信貸。 出口賣方信貸的概念： 　　出口賣方信貸是出口方銀行向本國出口商提供的商業(yè)貸款。出口商(賣方)以此貸款為墊付資金，允許進(jìn)口商(買方)賒購自己的產(chǎn)品和設(shè)備。出口商(賣方)一般將利息等資金成本費(fèi)用計(jì)入出口貨價(jià)中，將貸款成本轉(zhuǎn)移給進(jìn)口商(買方)。 出口買方信貸的概念： 　　出口買方信貸是出口國政府支持出口方銀行直接向進(jìn)口商或進(jìn)口商銀行提供信貸支持，以供進(jìn)口商購買技術(shù)和設(shè)備，并支付有關(guān)費(fèi)用。出口買方信貸一般由出口國出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供出口買方信貸保險(xiǎn)。出口買方信貸主要有兩種形式：一是出口商銀行將貸款發(fā)放給進(jìn)口商銀行，再由進(jìn)口商銀行轉(zhuǎn)貸給進(jìn)口商；二是由出口商銀行直接貸款給進(jìn)口商，由進(jìn)口商銀行出具擔(dān)保。貸款幣種為美元或經(jīng)銀行同意的其他貨幣。貸款金額不超過貿(mào)易合同金額的80％～85％。貸款期限根據(jù)實(shí)際情況而定，一般不超過10年。貸款利率參照經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)確定的利率水平而定。
根據(jù)《國際貨幣基金協(xié)定》的規(guī)定，當(dāng)會(huì)員國發(fā)生國際收支暫時(shí)性不平衡時(shí)IMF向會(huì)員國提供短期信貸，提供給會(huì)員國的財(cái)政部、中央銀行、外匯平準(zhǔn)基金等政府機(jī)構(gòu)，貸款限于貿(mào)易和非貿(mào)易的經(jīng)常性支付，額度與會(huì)員國的份額外負(fù)擔(dān)成正比例。貸款的提供方式采取由會(huì)員國用本國貨幣向IMF申請(qǐng)換購?fù)鈪R的為法，一般稱為購買（purchase），即用本國貨幣購買外匯，或提款，也就是會(huì)員國接繳納的份額外負(fù)擔(dān)提用一定的資金。會(huì)員國還款的方式是以外沁或特別提款權(quán)購回本國貨幣，貸款無論以什么貨幣提供，都以SDRs 計(jì)值，利息也用特別提款權(quán)繳付。
一、企業(yè)融資效率與資源配置 企業(yè)融資就是企業(yè)為經(jīng)營和生產(chǎn)準(zhǔn)備好所需資金的過程或行為。只有準(zhǔn)備好了經(jīng)營和生產(chǎn)所需的資金,然后才有可能開始真正的生產(chǎn)經(jīng)營過程。因此,企業(yè)融資是企業(yè)經(jīng)營和生產(chǎn)過程的前提條件和支持系統(tǒng)。 在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中,經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基本單位是企業(yè)和個(gè)人。企業(yè)是從事生產(chǎn)和流通的經(jīng)營性組織,也是基礎(chǔ)性的經(jīng)濟(jì)單位。而企業(yè)的資金融通、籌集又是現(xiàn)代企業(yè)正常、順利運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)和前提條件。因此,企業(yè)的融資不僅對(duì)于單個(gè)企業(yè)來說具有生死攸關(guān)的重要性,而且對(duì)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也具有重要的意義。 現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng),其起點(diǎn)表現(xiàn)為價(jià)值的預(yù)付,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行表現(xiàn)為預(yù)付價(jià)值運(yùn)動(dòng)與增殖。具體說來,就是通過預(yù)付價(jià)值的循環(huán)與周轉(zhuǎn),一方面,生產(chǎn)出滿足社會(huì)需要的使用價(jià)值,另一方面,生產(chǎn)出為企業(yè)所追求的交換價(jià)值和價(jià)值。一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)是否有一定數(shù)量的資金預(yù)付,即決定其經(jīng)濟(jì)可否在現(xiàn)代意義上順利運(yùn)轉(zhuǎn),也決定其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度。資金的預(yù)付是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一的、初始的決定力量。因此,企業(yè)總是把籌集更多的周轉(zhuǎn)資金和發(fā)展資金作為企業(yè)生存和發(fā)展的重要條件。 企業(yè)融資不以單個(gè)企業(yè)財(cái)產(chǎn)狀況和資金積累為前提條件,也不以整個(gè)國家或社會(huì)資金總量為條件。它所涉及的是通過改變資金在不同企業(yè)之間的使用狀況而推動(dòng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,因此,它既可以突破現(xiàn)有企業(yè)資金總量的限制,也可以突破地區(qū)與國家的邊界范圍而對(duì)企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)和國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入必要的預(yù)付資金。 可見,企業(yè)融資過程實(shí)質(zhì)上就是資源配置過程。特別是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,資源的使用是有償?shù)?其他資源只有經(jīng)過與資金的交換才能投入生產(chǎn)。這樣,工業(yè)化過程中資源的配置就表現(xiàn)為工業(yè)發(fā)展供給和配置資金的問題:即是將資金投入使用還是閑置,是將其投資于直接生產(chǎn)部門還是基礎(chǔ)設(shè)施,是將其投入于產(chǎn)出效率高的行業(yè)或部門還是補(bǔ)貼虧損企業(yè)的問題。由于資金追求增殖的特性促使它總是要向個(gè)別收益率比較高的企業(yè)流動(dòng),因此,不同行業(yè)、不同企業(yè)獲得資金的渠道、方式與規(guī)模實(shí)際上反映了社會(huì)資源配置的效率。企業(yè)融資過程實(shí)質(zhì)上也是一種以資金供求形式表現(xiàn)出來的資源配置過程:即企業(yè)能否取得資金,以何種形式、何種渠道取得資金。將有限的資源配置于產(chǎn)出效率高或最有助于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的企業(yè)或部門,不僅可以提高社會(huì)資源配置的效率,同時(shí)也將刺激效率低的部門高效率,否則,它們就會(huì)因?yàn)橘Y金斷絕而被淘汰。這樣,通過資金的運(yùn)動(dòng),個(gè)別企業(yè)在實(shí)現(xiàn)自身利益最大化的過程中,來實(shí)現(xiàn)整個(gè)社會(huì)資源的優(yōu)化配置和經(jīng)濟(jì)效率的提高。 實(shí)踐證明,企業(yè)融資與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)已完全融合為一體。企業(yè)融資對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的直接和間接貢獻(xiàn)已達(dá)到全部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的2/3左右,很明顯,要保證現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的順暢運(yùn)行和穩(wěn)定高速發(fā)展,必須調(diào)整企業(yè)融資結(jié)構(gòu),以實(shí)現(xiàn)企業(yè)最佳融資能力(效率最高),企業(yè)融資效率便成為一個(gè)關(guān)鍵的因素。 企業(yè)融資效率是指企業(yè)融資能力的大小。在高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行完全按照計(jì)劃指令來進(jìn)行,企業(yè)融資效率也完全融合在整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展效率之中。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)融資效率則相對(duì)獨(dú)立地體現(xiàn)出來,并在相當(dāng)大的程度上決定著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率。 中國經(jīng)濟(jì)的增長模式正在由供給推動(dòng)向需求拉動(dòng)方向轉(zhuǎn)化,粗放型擴(kuò)張遇到市場(chǎng)需求的有力制約,無效供給將被過濾掉,增長開始成為內(nèi)生的、成為市場(chǎng)運(yùn)作的結(jié)果而不是經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的主管意愿,粗放型高速增長已逐漸喪失了體制基礎(chǔ)。我國經(jīng)濟(jì)增長必須面對(duì)這種轉(zhuǎn)變,適應(yīng)這種轉(zhuǎn)變。在供過于求和買方市場(chǎng)的條件下,企業(yè)若想求生存,只能緊扣市場(chǎng)需求,不斷增進(jìn)融資效率,在競(jìng)爭(zhēng)中取勝。融資效率是經(jīng)濟(jì)增長的必要條件,也是經(jīng)濟(jì)增長最持久的源泉。相反,不顧市場(chǎng)需求的盲目擴(kuò)張只會(huì)造成產(chǎn)品積壓和資源浪費(fèi),導(dǎo)致企業(yè)長時(shí)間不良債務(wù)的上升,給長期增長帶來隱患。 二、企業(yè)融資效率與銀行危機(jī)的內(nèi)在生成機(jī)制 企業(yè)融資低效率是我國經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行特征。多投入及多消耗,使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)銀行體系形成一種自下而上的資金需求壓力,形成中國特色的資金倒逼機(jī)制。 低效率格局下的倒逼導(dǎo)致銀行資金運(yùn)用方長期大于資金來源方。低效率的特點(diǎn)是,同樣的產(chǎn)出水平下,需要投入和消耗更多的資本。政府為了彌補(bǔ)低效率損失,需要從銀行貸出更多的款,用于替代性的投資;投資低效率使完成同樣單位的生產(chǎn)能力需要更多的貸款;投產(chǎn)后效益不好使貸款償還發(fā)生困難并使償還期拖長,相當(dāng)比重的國有企業(yè)虧損、瀕臨倒閉,使一部分銀行貸款成為無法收回的死帳。面對(duì)嚴(yán)重虧損,企業(yè)如不想退出生產(chǎn),最簡(jiǎn)單的選擇是靠“啃”銀行貸款來維持。低效率在銀行資金運(yùn)用方形成很高的呆帳和壞帳率;融資效率不高,從資金運(yùn)動(dòng)看,表現(xiàn)為資金周轉(zhuǎn)速度放慢,而貸款周轉(zhuǎn)速度放慢,意味著支持同樣規(guī)模的投資建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營需要更多的貸款資金。如此種種,對(duì)銀行資金運(yùn)用方形成強(qiáng)大的貸款壓力。如果企業(yè)融資效率不能從根本上得到改善,這將把整個(gè)銀行系統(tǒng)推向高風(fēng)險(xiǎn)的邊緣。 在傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下,國有企業(yè)的資金來源主要通過財(cái)政渠道劃撥,改革以來,這種狀況有了很大的變化,財(cái)政與銀行的職責(zé)分工有了較大的調(diào)整:企業(yè)的外部資金來源已從依靠財(cái)政逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕揽裤y行。80年代中期,財(cái)政已基本不向企業(yè)增資,以前未撥足的流動(dòng)資金也不撥付了。企業(yè)實(shí)際上只能依靠貸款而發(fā)展,因?yàn)槌算y行貸款這一渠道外,不存在其他的融資渠道。我國經(jīng)濟(jì)已從“計(jì)劃—財(cái)政主導(dǎo)”進(jìn)入“銀行融資推進(jìn)”的發(fā)展階段。由于企業(yè)借貸沒有內(nèi)在的約束機(jī)制,因此一部分企業(yè)借貸的規(guī)模越來越大。即便是原來自有資本比較多的企業(yè),由于80年代以來的擴(kuò)張中過分依賴銀行借貸,把銀行貸款當(dāng)作股本投資使相當(dāng)一部分國有企業(yè)的債務(wù)與自有資本比例過大。 正是由于國有企業(yè)對(duì)銀行的極大依賴性,在銀行主導(dǎo)型融資機(jī)制的作用下,形成了國有企業(yè)難以清償?shù)木揞~債務(wù)和國有銀行的大量不良資產(chǎn)。對(duì)銀行系統(tǒng)而言,不良資產(chǎn)比例過高是形成信貸風(fēng)險(xiǎn)從而促使銀行系統(tǒng)脆弱性的主要因素。我們知道,高的不良資產(chǎn)比例意味著很大部分的居民儲(chǔ)蓄已找不到對(duì)應(yīng)的實(shí)物資本,或者說已經(jīng)損失掉,同時(shí)也意味著部分國有商業(yè)銀行在技術(shù)上已經(jīng)破產(chǎn),一旦觸發(fā)信用危機(jī),整個(gè)銀行系統(tǒng)將面臨災(zāi)難性的后果?？梢?國有企業(yè)融資的低效率,就意味著國有銀行的虧損,國有企業(yè)的規(guī)模越大,占gdp的比例越高,就意味著國有銀行的呆壞帳越多。同時(shí),由于缺乏有效的破產(chǎn)機(jī)制,現(xiàn)行的資產(chǎn)重組的結(jié)果可能是好企業(yè)被低效率企業(yè)拖垮。從整個(gè)規(guī)模上看,就是國有經(jīng)濟(jì)即由國有銀行所連通的國有企業(yè)的全體效率累積性的惡化。 下面我們具體分析這種傳遞機(jī)制: 首先,企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致銀行資產(chǎn)負(fù)債運(yùn)作存在嚴(yán)重缺陷。 有資料表明,1998年,國有企業(yè)固定資產(chǎn)的60%,流動(dòng)資金的90%來自銀行貸款,這種壟斷性的單一間接融資形式必然使國有企業(yè)越來越依賴銀行資金的支持,也使我國銀行資金配置格局存在嚴(yán)重缺陷,如1996年我國國有商業(yè)銀行的負(fù)債率為96 62%,國有商業(yè)銀行自有資本占主要風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)(貸款)的比重為4 52%,這種高負(fù)債的信用業(yè)務(wù)是建立在高度的公眾信任基礎(chǔ)上的,當(dāng)公眾信任度下降時(shí)首先遇到的最大沖擊是存款擠提。大規(guī)模的存款擠提將使銀行破產(chǎn)倒閉。中央銀行只能通過通貨膨脹來提高銀行系統(tǒng)資產(chǎn)的流動(dòng)性。 同時(shí),在資產(chǎn)項(xiàng)目構(gòu)成中,各項(xiàng)貸款總額占總資產(chǎn)的80%左右,而同業(yè)存放、購買國債合計(jì)僅占3%—5%,消費(fèi)信貸、不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款還是空白。 相比之下,80年代中期,在美國的全部商業(yè)銀行總合資產(chǎn)負(fù)債表中,總資產(chǎn)的10%為消費(fèi)貸款,30%為不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款和有擔(dān)保的個(gè)人貸款。我國商業(yè)銀行以無擔(dān)保貸款為主體的資產(chǎn)結(jié)構(gòu),無疑加大了自身的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)實(shí)情況說明,企業(yè)對(duì)銀行信貸資金的高度依賴這樣一種融資格局,使得國有企業(yè)饑不擇食的“飽餐”銀行資金,根本不講究融資質(zhì)量,更談不上通過融資去優(yōu)化配置,極大地扭曲了銀企關(guān)系,使銀行資金配置全部投向國有企業(yè)這個(gè)大鍋。一旦國家實(shí)行緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,企業(yè)資金就立刻緊張起來,并由此產(chǎn)生程度不同的生產(chǎn)滑波,引起經(jīng)濟(jì)運(yùn)行比較大的波動(dòng)。 其次,由于商業(yè)銀行資產(chǎn)配置賴于運(yùn)行的微觀經(jīng)濟(jì)主體———國有企業(yè)仍然在低效運(yùn)行,從而影響了商業(yè)資產(chǎn)配置效率的提高。 可見,投資供求只有與效率相結(jié)合,才能形成良性循環(huán),我國國有企業(yè)的投資供求則將效率準(zhǔn)則排斥在外,大量資金流向無效率和低效率的企業(yè),形成了企業(yè)的高負(fù)債和銀行的壞帳。盡管我國的儲(chǔ)蓄率很高,可供資金很多,但是,由于特殊體制導(dǎo)致了投資供給和產(chǎn)出的不對(duì)稱性,大量資金流向國有企業(yè),問題的關(guān)鍵還在于國有企業(yè)融資效率急劇下降,基本上喪失了償債能力。1998年虧損比利潤高出近一倍,國有企業(yè)幾乎不可能通過增長來彌補(bǔ)虧損,僅1998年上半年,國有企業(yè)就向銀行轉(zhuǎn)嫁了4800億元不良資產(chǎn),使銀行體系中泡沫的壓力越來越大。金融資源的配置繼續(xù)被大大扭曲。只生產(chǎn)30%產(chǎn)值的國有企業(yè)占有70%以上的信貸,而生產(chǎn)70%以上產(chǎn)值的非國有企業(yè)貸款一直極為困難。 國有企業(yè)由于效率低下,必然是借了就壞,壞了再借,自己壞債累累,最終拖垮銀行,導(dǎo)致信貸萎縮。微觀問題傳遞和集中到宏觀上來。 總之,國有商業(yè)銀行既要滿足國有企業(yè)簡(jiǎn)單再生產(chǎn)資金需求,又要解決國有企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)資金需求,以維護(hù)國有企業(yè)的低效率運(yùn)轉(zhuǎn)。在國有企業(yè)虧損面不斷擴(kuò)大,虧損額逐漸增加的情況下,國有商業(yè)銀行履行社會(huì)責(zé)任的結(jié)果,是很難完成按照“安全性”原則來約束自己的行為。其基本機(jī)理是:企業(yè)融資高負(fù)債低效率商業(yè)銀行流動(dòng)性困境風(fēng)險(xiǎn)增大中央銀行超發(fā)貨幣通貨膨脹上述風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移形成一個(gè)有序流動(dòng)且不可逆轉(zhuǎn)的過程。 三、對(duì)策建議 (一)重塑銀企關(guān)系,優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu) 在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家,企業(yè)融資有兩大主要模式,即以英美為典型代表的證券主導(dǎo)型融資模式(直接融資為主)和以日德為典型代表的銀行主導(dǎo)型融資模式(間接融資為主)。在我國,企業(yè)融資已經(jīng)歷了傳統(tǒng)體制下單一的財(cái)政主導(dǎo)型融資方式和轉(zhuǎn)軌體制下畸重銀行主導(dǎo)型融資方式。當(dāng)前國有企業(yè)的資金需求剛性和國有銀行的資金供給剛性之所以形成一種“高度粘合”的狀態(tài),是因?yàn)樗麄兌疾皇钦嬲娜谫Y主體。國有企業(yè)和國有銀行之間的融資行為實(shí)際上是一種“內(nèi)源融資”,由34國有企業(yè)融資效率與銀行危機(jī)相關(guān)問題研究于國家與國有企業(yè)和國有銀行之間都是一種“父子”關(guān)系,在他們之間也就難以發(fā)生真正的融資行為,而只能是銀企之間的資金供給制。正是這種“內(nèi)源融資”和產(chǎn)權(quán)不分,導(dǎo)致企業(yè)的高負(fù)債和銀行的高不良資產(chǎn)與高風(fēng)險(xiǎn)等一系列效應(yīng)的產(chǎn)生。所以,我們認(rèn)為,在目前“內(nèi)源融資”性質(zhì)和產(chǎn)權(quán)安排沒有改變的情況下,必須重塑銀企關(guān)系,即在明確企業(yè)和銀行是兩個(gè)獨(dú)立的法人實(shí)體的基礎(chǔ)上,通過密切銀企在管理機(jī)制、產(chǎn)權(quán)關(guān)系等方面的聯(lián)系,形成一種更富于活力的組織形式,從而規(guī)范銀企兩個(gè)法人之間的市場(chǎng)往來關(guān)系。從這一思路出發(fā),我國理論界的一些人士提出了把銀行對(duì)企業(yè)的一部分債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)的設(shè)想,并在實(shí)踐中付諸實(shí)施,起到了一定的積極作用。將銀行的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán),一方面可以降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率,優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu);另一方面,又可以提高銀行監(jiān)控企業(yè)的積極性,從根本上遏制企業(yè)不良負(fù)債的形成。同時(shí),要重塑融資主體的制度基礎(chǔ)。首先建立現(xiàn)代企業(yè)制度,即建立以“產(chǎn)權(quán)明晰,權(quán)責(zé)分明,政企分開,管理科學(xué)”為特征的公司制,也就是說,國有企業(yè)要割斷與政府的“父子”關(guān)系,成為真正意義上的獨(dú)立經(jīng)濟(jì)主體,并通過股份制重構(gòu)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)組織形式。其次,建立現(xiàn)代商業(yè)銀行制度,對(duì)我國專業(yè)銀行實(shí)行商業(yè)化改造,先要按《公司法》明確商業(yè)銀行的法律地位,即商業(yè)銀行是獨(dú)立經(jīng)營的金融企業(yè)法人,實(shí)行企業(yè)化管理和經(jīng)營;同時(shí)按照《商業(yè)銀行法》的要求,使專業(yè)銀行轉(zhuǎn)軌為商業(yè)銀行,在此基礎(chǔ)上,按股份制組織形式進(jìn)行產(chǎn)權(quán)改革,最后建立起符合國際慣例的商業(yè)銀行。這樣,商業(yè)銀行才能擺脫政府的行政干預(yù),真正按照市場(chǎng)需求組織資金和貨幣經(jīng)營,以追求利潤最大化為目標(biāo)。不過,即使建立了市場(chǎng)制度下的融資主體關(guān)系,銀企之間的高負(fù)債和高風(fēng)險(xiǎn)也是一個(gè)不容忽視的重要問題。 (二)大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng),以實(shí)現(xiàn)企業(yè)最佳融資能力 我國在股票市場(chǎng)和國債市場(chǎng)迅速發(fā)展和規(guī)模急劇擴(kuò)張的同時(shí),企業(yè)債券卻沒有得到應(yīng)有的發(fā)展,甚至是急劇萎縮或徘徊不前。到1996年底,我國累計(jì)發(fā)行有價(jià)證券9918 74億元,但企業(yè)債券只發(fā)行了1565 09億元,所占比例僅為15 8%。這樣,企業(yè)在資本市場(chǎng)上的融資只有股票融資。其導(dǎo)致的結(jié)果是企業(yè)融資結(jié)構(gòu)單一、機(jī)制不健全和功能缺陷,而且與國際企業(yè)融資結(jié)構(gòu)潮流即股權(quán)融資的衰落和債權(quán)融資的興起也不相適應(yīng)?，F(xiàn)在美國債市規(guī)模大約是股市的5倍。而亞太新興市場(chǎng)國家,債權(quán)融資也日漸紅火起來。 在我國目前條件下,企業(yè)對(duì)發(fā)行債券基本上是不積極的。現(xiàn)行資金供應(yīng)制度的軟約束,窒息了企業(yè)直接融資的積極性,企業(yè)發(fā)行債券與間接融資相比,無論是融資成本還是負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)以及運(yùn)作效率方面都處于劣勢(shì)地位:一是發(fā)債成本高。二是籌資過程長,運(yùn)轉(zhuǎn)和操作過程復(fù)雜。三是負(fù)債償還期限約束。 目前企業(yè)發(fā)債規(guī)模偏小的基本癥結(jié),還在于外部環(huán)境因素的限制,信貸資金供給導(dǎo)致了企業(yè)對(duì)銀行貸款的過分依賴,窒息企業(yè)直接融資的積極性,國家從緊的指標(biāo)管理,又使部分介入債券市場(chǎng)的企業(yè)的發(fā)債需要難以得到滿足。 企業(yè)的資金需求仍只能而且必須由銀行來滿足,而在企業(yè)經(jīng)營困難的情況下,必然直接影響銀行資產(chǎn)的安全性。 因此,我們?cè)谏罨髽I(yè)改革、建立現(xiàn)代企業(yè)制度的過程中,要大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng),允許企業(yè)發(fā)行債券,提高企業(yè)債券融資比重,以建立合理的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)。不僅如此,對(duì)于我國國有企業(yè)“軟約束”的特殊情況,發(fā)債融資還具有更為重要的意義,即迫使企業(yè)走建立自我約束機(jī)制的道路。由于發(fā)行債券是有確定期限和利息界定的,企業(yè)到期時(shí)就必須如數(shù)還本付息,而不能像股票分紅那樣可以暫不分配;而且購買者大多數(shù)為居民,欠老百姓的錢是無法賴帳的。這就給企業(yè)增加壓力,促使企業(yè)改善經(jīng)營、建立自我約束機(jī)制。此外,大力發(fā)展企業(yè)債券還可以起到正效應(yīng)作用,如拓寬投融資渠道,讓一些資金盈余單位(國內(nèi)保險(xiǎn)公司每年有1000多億元資金急于尋找運(yùn)作渠道)投資購買企業(yè)債券,從而在某種程度上防止了這些資金盈余單位和大量社會(huì)游資由于投資渠道狹窄而只好進(jìn)入股市炒作的行為。當(dāng)然,發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng),關(guān)鍵是要建立健全相關(guān)的法律法規(guī)和破產(chǎn)制度,并嚴(yán)格執(zhí)法和管理。 (三)建立競(jìng)爭(zhēng)、高效、綜合性的商業(yè)銀行體系 轉(zhuǎn)移性風(fēng)險(xiǎn)能否最終得到控制和化解,關(guān)鍵在于能否盡快建立一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)高效的商業(yè)銀行體系。新的商業(yè)銀行體系的建設(shè)必須有利于盤活不良資產(chǎn),提高資產(chǎn)質(zhì)量,最終將不良資產(chǎn)控制在安全范圍以內(nèi),從根本上提高整個(gè)銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定性。這除了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)體制進(jìn)行徹底的改革,從根本上解除國有商業(yè)銀行的財(cái)政和政策性職能外,銀行體系的發(fā)展也至關(guān)重要。 長期以來,關(guān)于我國商業(yè)銀行體系的改革發(fā)展就一直存在著“改舊衣或制新衣”的討論,即在銀行改革的過程中如何處理設(shè)立新商業(yè)銀行與改革原國家專業(yè)銀行之間的關(guān)系,問題的實(shí)質(zhì)即如何處理增量與存量之間的關(guān)系。從改革的實(shí)質(zhì)過程看,漸進(jìn)式改革策略選擇的是“改舊衣同時(shí)輔之以制新衣”,銀行體制改革的重點(diǎn)是積極推進(jìn)國有銀行向商業(yè)銀行方向轉(zhuǎn)軌。目前這方面的努力已取得了很大的成就。但另一方面,國有商業(yè)銀行在轉(zhuǎn)軌過程中也存在著很多自身難以解決的問題和障礙,致使商業(yè)化進(jìn)程過于緩慢。而商業(yè)化進(jìn)程的遲緩及不確定性則使得這種壟斷性具有更多的負(fù)面意義:一是缺乏競(jìng)爭(zhēng),不利于整個(gè)銀行體系效率的提高。二是銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)增大,包括來自外部的信貸風(fēng)險(xiǎn)以及因內(nèi)控機(jī)制功能性缺陷而導(dǎo)致的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。三是整個(gè)銀行系統(tǒng)的資產(chǎn)質(zhì)量因不能良性循環(huán)而無法提高,未來損失繼續(xù)產(chǎn)生。資金配置效率不能從根本上得到改善,這將把整個(gè)銀行系統(tǒng)推向高風(fēng)險(xiǎn)的邊緣。 因此,解決之道在于以增量帶動(dòng)存量,以競(jìng)爭(zhēng)促進(jìn)效率。為此需要在對(duì)內(nèi)、對(duì)外開放銀行業(yè)務(wù)方面采取更加積極的態(tài)度,進(jìn)一步充實(shí)現(xiàn)有的銀行體系,盡快從根本上改變國有商業(yè)銀行的壟斷地位,以促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng),提高銀行系統(tǒng)的效率,最終建成一個(gè)綜合性的商業(yè)銀行體系。 總之,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求企業(yè)融資的兩個(gè)基本方式———直接融資和間接融資方式必須和諧發(fā)展,這樣企業(yè)的融資成本才會(huì)降低,社會(huì)資金的配置效率才能提高。 實(shí)踐表明,國有企業(yè)的融資效率提高不僅有賴于貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的培育和完善來支持,而且已在某種程度上成為金融市場(chǎng)功能綜合發(fā)揮的重要因素。長期以來,國有企業(yè)改革一直是我國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策的中心工作,人們寄希望于貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的功能充分發(fā)揮來提高國有企業(yè)運(yùn)作效率和實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增殖。 解決方法：通過提高信貸管理效率降低放貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一直是銀行經(jīng)營管理的核心內(nèi)容。20世紀(jì)80年代以來，隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，各種風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)和定量分析模型趨向成熟。以一些國際性大銀行、專門提供金融分析產(chǎn)品和技術(shù)支持的專業(yè)金融公司、金融分析專家為主導(dǎo)的金融應(yīng)用領(lǐng)域研究力量開始積極投入到運(yùn)用市場(chǎng)方法管理信貸資產(chǎn)的實(shí)證研究。一些領(lǐng)先的國際性大銀行采用金融市場(chǎng)創(chuàng)新技術(shù)，運(yùn)用創(chuàng)新性的信貸管理方式積極管理信貸資產(chǎn)組合，一些具有創(chuàng)新性的金融工具和實(shí)踐探索成為引領(lǐng)國際銀行業(yè)信貸管理發(fā)展的重要組成部分，比如：辛迪加貸款和貸款交易市場(chǎng)、貸款證券化、信用衍生產(chǎn)品等新的市場(chǎng)化運(yùn)營方式，其核心理念是：引導(dǎo)信貸資產(chǎn)/信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入交易渠道，以期降低信貸資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)集中度和獲得更有效率的風(fēng)險(xiǎn)分散化安排。從這些方面考察，國際大銀行的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)對(duì)國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)大有裨益。