–2、可兌換貨幣計(jì)價(jià)法。企業(yè)采用可兌換貨幣計(jì)價(jià)本身并不能減少匯率風(fēng)險(xiǎn),但是它使企業(yè)在預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)于已不利時(shí),能夠通過(guò)外匯交易將此后的匯率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁出去。–3、硬幣計(jì)價(jià)法。硬幣指其匯率具有上升趨勢(shì)的貨幣。出口商或外幣債權(quán)人使用

一、應(yīng)該采取正確的措施盡量使用人民幣進(jìn)行交易才可以提升人民幣的購(gòu)買(mǎi)力 首先就是應(yīng)該采取正確的措施盡量使用人民幣進(jìn)行交易才可以提升人民幣的購(gòu)買(mǎi)力 ，對(duì)于外貿(mào)企業(yè)而言如果有條件的情況下應(yīng)該選擇用人民幣作為結(jié)算貨幣才可以

匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范措施 1　選擇有利的計(jì)價(jià)貨幣 外匯風(fēng)險(xiǎn)的大小與外幣幣種有著密切的聯(lián)系，交易中收付貨幣幣種的不同，所承受的外匯風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有所不同。計(jì)價(jià)的貨幣及其金額將直接成為風(fēng)險(xiǎn)的彌補(bǔ)對(duì)象，因此進(jìn)出口商品用何種貨幣計(jì)價(jià)是

當(dāng)前匯率制度下外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要措施 （一）妥善選擇交易中的計(jì)價(jià)貨幣 在對(duì)外出口交易中，盡可能采用本幣作為計(jì)價(jià)貨幣；在必須使用外幣交易的條件下，要選擇在國(guó)際金融市場(chǎng)上可以自由兌換的貨幣，如歐元、英鎊等；在

1、出口押匯。在托收和信用證的結(jié)算方式下，出口企業(yè)將合同(或信用證)項(xiàng)下全套的貨權(quán)單據(jù)作抵押，向銀行融通資金。該業(yè)務(wù)下，外貿(mào)企業(yè)可以在國(guó)外債務(wù)人付款之前從銀行得到預(yù)扣利息后的且保留追索權(quán)的墊款，加速資金周轉(zhuǎn)。2、

1.將匯率風(fēng)險(xiǎn)納入成本控制 既然匯率的波動(dòng)現(xiàn)在已經(jīng)比較頻繁了,那不如干脆在核算成本的時(shí)候就留有余地,因?yàn)樵谝欢ǖ闹芷趦?nèi)匯率的波動(dòng)還是有一定的范圍的,一般在3%-5%之間,報(bào)價(jià)時(shí)就把這個(gè)區(qū)間考慮進(jìn)去。同時(shí)也可以和客戶(hù)約定

匯率套期保值： 這是最常用的應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法之一。企業(yè)可以使用金融衍生品（如遠(yuǎn)期合同、期權(quán)、貨幣互換）鎖定匯率，以保護(hù)未來(lái)的現(xiàn)金流免受匯率波動(dòng)的影響。多幣種賬戶(hù)： 企業(yè)可以在不同的貨幣中持有多幣種賬戶(hù)，以降低匯

外向型企業(yè)面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)可以采取哪些措施

一、高度重視人民幣匯率形成機(jī)制改革，加強(qiáng)跟蹤研究。要經(jīng)常關(guān)注近期人民幣兌美元、歐元、日元等主要幣種的匯價(jià)變動(dòng)情況，深入研究人民幣升值對(duì)本企業(yè)出口產(chǎn)品的影響程度，努力增強(qiáng)應(yīng)對(duì)工作的針對(duì)性和有效性。二、優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

當(dāng)前匯率制度下外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要措施 （一）妥善選擇交易中的計(jì)價(jià)貨幣 在對(duì)外出口交易中，盡可能采用本幣作為計(jì)價(jià)貨幣；在必須使用外幣交易的條件下，要選擇在國(guó)際金融市場(chǎng)上可以自由兌換的貨幣，如歐元、英鎊等；在

進(jìn)出口企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策：由于進(jìn)出口企業(yè)從合同簽定到最終結(jié)算有一定期限，由于結(jié)算貨幣匯率變動(dòng)而承受外匯風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)蒙受損失，企業(yè)可采取一定方法措施降低風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)出口企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法主要有以下幾種。1.內(nèi)部管理

【正確】一般而言，出口型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時(shí)，將面臨本幣升值或外幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)口型企業(yè)進(jìn)口產(chǎn)品和設(shè)備支付外幣時(shí)，將面臨本幣貶值或外幣升值的風(fēng)險(xiǎn)。因此，進(jìn)出口企業(yè)可以利用外匯遠(yuǎn)期、外匯期貨、外匯期權(quán)以及外匯掉期

企業(yè)在不能做到“出口用硬幣，進(jìn)口用軟幣”時(shí)，為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，可以采取其他保值工具，如遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)、貨幣保值條款等?？傊髽I(yè)應(yīng)該做到既有原則，又不失靈活性。3.采用遠(yuǎn)期外匯交易法 遠(yuǎn)期外匯交易就是進(jìn)出口企業(yè)把用外幣

5、本幣優(yōu)先，遠(yuǎn)離匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 在對(duì)外出口交易中，企業(yè)盡可能使用本幣結(jié)算，在必須使用外幣交易的條件下，要選擇在國(guó)際金融市場(chǎng)上可以自由兌換的貨幣，如歐元、英鎊等；在兌換貨幣中，應(yīng)避“軟”就“硬”，選擇硬貨幣。6、

一般出口業(yè)務(wù)盡量選用硬幣，進(jìn)口則選用軟幣，若在出口中不得不選用軟幣，應(yīng)該考慮適當(dāng)加價(jià)，或者加保值條款。一般商品的國(guó)際貿(mào)易中，買(mǎi)賣(mài)雙方通常采用美元或其中一方的貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣。若匯率不穩(wěn)，會(huì)造成對(duì)其中一方不利。常用

進(jìn)出口企業(yè)應(yīng)如何規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)

首先是盡量采用本國(guó)貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣。這樣就避免了貨幣的兌換問(wèn)題，也就不存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。但這在我國(guó)是很難實(shí)現(xiàn)的。因?yàn)榈侥壳盀橹?，人民幣在?guó)際上還不是自由兌換的貨幣。其次是出口商品、資本輸出時(shí)爭(zhēng)取選用幣值穩(wěn)定、堅(jiān)挺的

2、合理運(yùn)用衍生金融工具，降低風(fēng)險(xiǎn) 目前，機(jī)構(gòu)匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品種類(lèi)齊全，遠(yuǎn)期、即期、期權(quán)等各種組合基本能滿(mǎn)足企業(yè)日常所需。（遠(yuǎn)期結(jié)匯鎖定匯率、辦理人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)）3、主動(dòng)出擊，合同增加匯率條款 企業(yè)應(yīng)充分考慮匯率波動(dòng)

4.進(jìn)出口對(duì)沖 對(duì)于進(jìn)出口公司既可以從事出口業(yè)務(wù)也可以從事進(jìn)口業(yè)務(wù)，那么就可以利用自己既是買(mǎi)者又是賣(mài)者的身份來(lái)平衡匯率波動(dòng)造成的價(jià)格差異。因?yàn)楫?dāng)匯率下跌時(shí)，導(dǎo)致出口收匯縮水，同時(shí)進(jìn)口業(yè)務(wù)支付的實(shí)際金額也相應(yīng)減少，這樣

1.用遠(yuǎn)期外匯交易鎖定匯率，即在7月1日以實(shí)現(xiàn)約定的價(jià)格（1美元兌人民幣6.80元）結(jié)匯。這樣就回避了匯率變動(dòng)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，到時(shí)候該企業(yè)可以用6.80的匯率換回3400萬(wàn)人民幣。2.企業(yè)買(mǎi)入一筆看跌美元期權(quán)。期權(quán)的標(biāo)的是美

五、使用匯率對(duì)沖 ，投資者還可以使用匯率對(duì)沖來(lái)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率對(duì)沖是指投資者在同一時(shí)間內(nèi)，買(mǎi)入一種貨幣，同時(shí)賣(mài)出另一種貨幣，以防止匯率風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。匯率對(duì)沖可以幫助投資者降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橥顿Y者可以在同一時(shí)間內(nèi)，

會(huì)上，雙方交換了目前政策落地情況，重點(diǎn)就如何解決目前政策落地中的難點(diǎn)堵點(diǎn)、更好發(fā)揮匯率避險(xiǎn)政策功效等工作進(jìn)行了溝通。雙方表示，后續(xù)將進(jìn)一步加大合作力度，發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢(shì)，共同做好政府性融資擔(dān)保支持小微企業(yè)匯率避險(xiǎn)工作，

匯率避險(xiǎn)工作難點(diǎn)

企業(yè)在不能做到“出口用硬幣，進(jìn)口用軟幣”時(shí)，為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，可以采取其他保值工具，如遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)、貨幣保值條款等?？傊髽I(yè)應(yīng)該做到既有原則，又不失靈活性。3.采用遠(yuǎn)期外匯交易法 遠(yuǎn)期外匯交易就是進(jìn)出口企業(yè)把用外幣

結(jié)合國(guó)際財(cái)務(wù)管理，規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法：套期保值／對(duì)沖；對(duì)跨國(guó)公司內(nèi)部的外匯管理；實(shí)行集中管理；創(chuàng)建一個(gè)衡量外匯走勢(shì)與匯率風(fēng)險(xiǎn)的體系；確定企業(yè)能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)等。管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的根本方法——套期保值／對(duì)沖：是指針對(duì)一

（2）適當(dāng)?shù)恼{(diào)整銷(xiāo)售價(jià)格。對(duì)國(guó)際貿(mào)易中的銷(xiāo)售價(jià)格予以合理的調(diào)整，可以將匯率風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)傇诮?jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)品價(jià)格上，從而有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。2.加強(qiáng)中長(zhǎng)期影響因素的控制 中長(zhǎng)期影響因素對(duì)匯率的影響主要是貨幣膨脹率。為了避免膨脹率

3.制定匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略：企業(yè)可以通過(guò)多種方式管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，例如使用遠(yuǎn)期匯率合約、期權(quán)等金融工具來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。此外，企業(yè)可以通過(guò)多元化業(yè)務(wù)和投資來(lái)分散匯率風(fēng)險(xiǎn)。4.監(jiān)測(cè)匯率動(dòng)態(tài)：企業(yè)需要密切關(guān)注國(guó)際經(jīng)濟(jì)和政治局勢(shì)的變化

3個(gè)月后企業(yè)可按照約定的匯率將美元貨款結(jié)匯成人民幣，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。五，辦理人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù) 人民幣與外匯掉期業(yè)務(wù)，是指銀行與客戶(hù)協(xié)商簽訂掉期協(xié)議，分別約定即期外匯買(mǎi)賣(mài)匯率和起息日、遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)匯率和起息日?？蛻?hù)

淺析國(guó)際貿(mào)易企業(yè)如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

通過(guò)出口押匯等短期貿(mào)易融資方式,出口企業(yè)可事先從銀行獲得資金,有效解決資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題。同時(shí),企業(yè)也可以提前鎖定收匯金額,規(guī)避人民幣匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 二是貿(mào)易融資成本相對(duì)較低。在貿(mào)易融資方式構(gòu)成中,進(jìn)出口押匯使用比重較高(

三、如何應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng) 面對(duì)匯率波動(dòng)，進(jìn)出口企業(yè)需要積極采取措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，以最大限度地減少匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)的影響。以下是一些可行的方法：● 制定匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略：企業(yè)應(yīng)該制定明確的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略，包括選擇合適的匯率

一、高度重視人民幣匯率形成機(jī)制改革，加強(qiáng)跟蹤研究。要經(jīng)常關(guān)注近期人民幣兌美元、歐元、日元等主要幣種的匯價(jià)變動(dòng)情況，深入研究人民幣升值對(duì)本企業(yè)出口產(chǎn)品的影響程度，努力增強(qiáng)應(yīng)對(duì)工作的針對(duì)性和有效性。二、優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

主要通過(guò)外部金融市場(chǎng)對(duì)外匯借貸，買(mǎi)賣(mài)方法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)外部金融市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，主要采用一些金融工具避險(xiǎn)，如可通過(guò)買(mǎi)賣(mài)外匯期貨，期權(quán)合約降低風(fēng)險(xiǎn)。目前，隨著我國(guó)匯率體制改革，人民幣匯率靈活性越來(lái)越高，一些大外資企業(yè)，外貿(mào)

企業(yè)在不能做到“出口用硬幣，進(jìn)口用軟幣”時(shí)，為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，可以采取其他保值工具，如遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)、貨幣保值條款等。總之企業(yè)應(yīng)該做到既有原則，又不失靈活性。3.采用遠(yuǎn)期外匯交易法 遠(yuǎn)期外匯交易就是進(jìn)出口企業(yè)把用外幣

因此，進(jìn)出口企業(yè)可以利用外匯遠(yuǎn)期、外匯期貨、外匯期權(quán)以及外匯掉期等匯率類(lèi)衍生品來(lái)對(duì)沖匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，以減少收支外幣的不確定性。

一般出口業(yè)務(wù)盡量選用硬幣，進(jìn)口則選用軟幣，若在出口中不得不選用軟幣，應(yīng)該考慮適當(dāng)加價(jià)，或者加保值條款。一般商品的國(guó)際貿(mào)易中，買(mǎi)賣(mài)雙方通常采用美元或其中一方的貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣。若匯率不穩(wěn)，會(huì)造成對(duì)其中一方不利。常用

進(jìn)出口企業(yè)如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)?

摘要：匯率波動(dòng)是造成匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要原因，頻繁而且劇烈的匯率波動(dòng)，會(huì)給國(guó)際貿(mào)易企業(yè)帶來(lái)極大的不變，在他們進(jìn)行貿(mào)易活動(dòng)時(shí)使用外匯，就可能會(huì)導(dǎo)致因?yàn)閰R率變動(dòng)而造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失的現(xiàn)象發(fā)生。所以，當(dāng)今的國(guó)際貿(mào)易企業(yè)如何才能規(guī)避匯率所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)成為目前國(guó)際貿(mào)易企業(yè)研究的重點(diǎn)。文章旨在通過(guò)筆者對(duì)于國(guó)際貿(mào)易過(guò)程當(dāng)中匯率分析，進(jìn)而提出有效的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的建議和措施，更好地促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易企業(yè)的發(fā)展。 關(guān)鍵詞：國(guó)際貿(mào)易；外貿(mào)企業(yè)；匯率波動(dòng)；匯率風(fēng)險(xiǎn) 匯率波動(dòng)是造成匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要原因，頻繁而且劇烈的匯率波動(dòng)，會(huì)給國(guó)際貿(mào)易企業(yè)帶來(lái)極大的不變，在他們進(jìn)行貿(mào)易活動(dòng)時(shí)使用外匯，就可能會(huì)導(dǎo)致因?yàn)閰R率變動(dòng)而造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失的現(xiàn)象發(fā)生。所以，當(dāng)今的國(guó)際貿(mào)易企業(yè)如何才能規(guī)避匯率所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)成為目前國(guó)際貿(mào)易企業(yè)研究的重點(diǎn)。本文旨在通過(guò)筆者對(duì)于國(guó)際貿(mào)易過(guò)程當(dāng)中匯率分析，進(jìn)而提出有效的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的建議和措施，更好的促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易企業(yè)的發(fā)展。 一、當(dāng)今世界匯率變動(dòng)的基本形式 在當(dāng)今的國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)當(dāng)中，大部分的貿(mào)易活動(dòng)是以美元為交易貨幣的。所以，在進(jìn)行我國(guó)的國(guó)際貿(mào)易企業(yè)如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的措施研究過(guò)程當(dāng)中，就需要充分的考慮人民幣和美元之間的匯率變動(dòng)。因?yàn)?，近年?lái)匯率的變動(dòng)相對(duì)來(lái)說(shuō)較為頻繁，所以就應(yīng)該在進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算之前，需要相對(duì)準(zhǔn)確的估算出所需的費(fèi)用和最后的盈利，以此來(lái)避免因?yàn)閰R率的變動(dòng)而帶來(lái)的損失。 （一）人民幣升值壓力巨大 從目前的狀況來(lái)說(shuō)，人民幣面臨著相對(duì)較大的升值壓力。很多國(guó)家認(rèn)為，對(duì)于人民幣幣值的估計(jì)偏低，使得中國(guó)對(duì)外出口的商品具有極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)于國(guó)際上的很多國(guó)家的工業(yè)都造成了一定的沖擊。同時(shí)，因?yàn)槿嗣駧诺膸胖档凸?，使得中?guó)每年的貿(mào)易都呈現(xiàn)出順差，所以中國(guó)的人民幣就應(yīng)該升值，以便于改善其他國(guó)家的貿(mào)易狀況。 （二）美元持續(xù)的貶值 因?yàn)?，美元現(xiàn)在屬于在國(guó)際的貿(mào)易當(dāng)中所依靠的主要貨幣，在以美元為主體的世界金融體系之下，美元的貶值就意味著其他國(guó)貨幣的升值。在這樣的一個(gè)體系當(dāng)中，美國(guó)就可以肆無(wú)忌憚的印制貨幣，來(lái)改善自己國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，以及提高人民群眾的福利待遇，這必將會(huì)造成美國(guó)國(guó)內(nèi)的財(cái)政赤字。由于，美國(guó)的這一思想，就導(dǎo)致其貨幣的發(fā)行量越來(lái)越多，美元持續(xù)貶值動(dòng)力仍在。 （三）我國(guó)缺乏完善的匯率制度 隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)的匯率制度進(jìn)行了一定程度上的改革，其匯率較之前的相比彈性增強(qiáng)，但是從總體上來(lái)看仍舊顯示出明顯的剛性。由于整體的匯率制度的改革，就必然會(huì)導(dǎo)致大量的資本流入境內(nèi)，央行為了進(jìn)行調(diào)節(jié)就必須要增加外匯的儲(chǔ)備，這一系列的措施結(jié)束之后，就會(huì)出現(xiàn)貨幣供應(yīng)總量，超過(guò)應(yīng)有的標(biāo)準(zhǔn)，潛在的通貨膨脹的壓力隨之增大。 二、企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易當(dāng)中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀 如果想要對(duì)我國(guó)企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易當(dāng)中的匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，那么首先就要了解我國(guó)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀，只有這樣才有可能有針對(duì)性的提出解決方案，更好的促進(jìn)我國(guó)企業(yè)的國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。 （一）我國(guó)企業(yè)普遍缺乏規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí) 從現(xiàn)在我國(guó)企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易進(jìn)行的過(guò)程當(dāng)中，我們就可以充分地認(rèn)識(shí)到：我國(guó)的大部分企業(yè)對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)的敏感度相對(duì)來(lái)說(shuō)較低，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)相對(duì)大多數(shù)的外國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)較差。在匯率變動(dòng)的敏感時(shí)期，也就是在人民幣升值之后，我國(guó)的很多進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易的企業(yè)都承受到了不同程度上的損失，但是這些企業(yè)并沒(méi)有痛定思痛，尋求有效的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的辦法。所以，在當(dāng)今激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，我國(guó)的大部分的企業(yè)，只能是處與一個(gè)被動(dòng)挨打的局面。 （二）我國(guó)企業(yè)缺乏規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn) 在經(jīng)歷了人民幣升值之后，受到國(guó)際貿(mào)易當(dāng)中匯率變動(dòng)影響的一部分企業(yè)，已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了自己的不足。但是，并沒(méi)有取得良好的結(jié)果。這主要是由于，我國(guó)的大部分企業(yè)的規(guī)模相對(duì)來(lái)說(shuō)較小，在進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易的交易當(dāng)中，通常是采取通過(guò)電報(bào)辦理匯兌的方式進(jìn)行資金上的結(jié)算。并且多數(shù)是在收到匯款之后，馬上進(jìn)行結(jié)算業(yè)務(wù)，這些都是在短期的范圍內(nèi)進(jìn)行的。而像貨幣掉期、期權(quán)交易以及貨幣選擇這些金融工具在我國(guó)的小型企業(yè)國(guó)際貿(mào)易當(dāng)中很少采用，這就導(dǎo)致了他們對(duì)于國(guó)際貿(mào)易中的有效的防止匯率風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)相對(duì)來(lái)說(shuō)較為的欠缺。 （三）銀行產(chǎn)品滿(mǎn)足不了企業(yè)發(fā)展的需求 在進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易當(dāng)中，結(jié)算時(shí)多數(shù)是依靠銀行進(jìn)行貨款的結(jié)算。迄今為止，我國(guó)的銀行已經(jīng)推出了遠(yuǎn)期掉期、結(jié)售匯等一系列的有效的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品。但是，這些產(chǎn)品在設(shè)計(jì)上并沒(méi)有深入的考慮我國(guó)進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易企業(yè)的現(xiàn)狀，就使得銀行規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品在設(shè)計(jì)之上顯得不夠合理、期限相對(duì)來(lái)說(shuō)較短，門(mén)檻相對(duì)較高，結(jié)構(gòu)比較單一完全無(wú)法滿(mǎn)足我國(guó)企業(yè)國(guó)際貿(mào)易的多元化需求，這就造成了很多的中小型企業(yè)完全無(wú)法享受到這些業(yè)務(wù)，很難有效地規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。 （四）從事匯率風(fēng)險(xiǎn)研究的專(zhuān)業(yè)人才偏少 從目前的具體情況來(lái)看，在我國(guó)進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易的企業(yè)當(dāng)中，缺少專(zhuān)門(mén)從事對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究的專(zhuān)業(yè)人才，這就導(dǎo)致了企業(yè)的上層管理人員對(duì)于，企業(yè)即將面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有一個(gè)良好的敏感度，對(duì)于企業(yè)所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的理解和認(rèn)識(shí)不足，這就造成了企業(yè)的很大的損失。 三、國(guó)際貿(mào)易當(dāng)中規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要措施 通過(guò)上述對(duì)于人民幣升值和美元貶值的分析，就可以充分的看出人民幣升值給我國(guó)的國(guó)際貿(mào)易在進(jìn)行結(jié)匯的時(shí)候會(huì)造成一種怎樣的匯率風(fēng)險(xiǎn)，如何有效的規(guī)避匯率的風(fēng)險(xiǎn)，筆者認(rèn)為，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)需要從微觀和宏觀兩方面來(lái)進(jìn)行分析。 （一）微觀層面上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的主要措施 第一，針對(duì)于國(guó)際貿(mào)易中的匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，就必須要從企業(yè)的自身入手，充分的提高自身的能力和素質(zhì)，是解決匯率風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。所以，進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易的企業(yè)就必須要引進(jìn)一批專(zhuān)業(yè)素質(zhì)較高、技術(shù)素質(zhì)較強(qiáng)的專(zhuān)門(mén)人員來(lái)對(duì)即將要進(jìn)行的國(guó)際貿(mào)易進(jìn)行一定的評(píng)估和預(yù)測(cè)，通過(guò)加大信息的投入，對(duì)于匯率做出一個(gè)獨(dú)立的判斷，同時(shí)還需要在企業(yè)當(dāng)中樹(shù)立起一個(gè)合理的風(fēng)險(xiǎn)管理觀念，確定自己最有優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品來(lái)進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易。 第二，在進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易的結(jié)匯過(guò)程當(dāng)中可以選擇多種形式進(jìn)行，為了更加有效地應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)的而損失和不利影響，所以在進(jìn)行結(jié)匯時(shí)應(yīng)該采用外匯期貨交易套期保值、擴(kuò)大人民幣的結(jié)算范圍等方式進(jìn)行結(jié)算。以便于更好地保證我國(guó)的企業(yè)在人民幣持續(xù)升值的情況之下更好地進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易，規(guī)避由匯率所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 （二）宏觀層面上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的主要措施 針對(duì)于宏觀層面上對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，主要通過(guò)兩個(gè)方面進(jìn)行一定的討論，從而減少因?yàn)槭艿絽R率的影響，而造成企業(yè)不必要的損失。 第一，在宏觀上規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)需要短期措施和長(zhǎng)期措施相結(jié)合。短期措施的主要目的是使匯率在短期的范圍之內(nèi)保持相對(duì)平穩(wěn)，不至于波動(dòng)過(guò)大。這就需要采取以下幾個(gè)方面：首先，政府必須要堅(jiān)持一籃子貨幣的匯率制度，也就是說(shuō)要給市場(chǎng)一個(gè)明確的貨幣匯率變動(dòng)的規(guī)則，讓市場(chǎng)對(duì)于貨幣的匯率變動(dòng)有一定的了解，并預(yù)先做出解決措施。其次，可以在一定的時(shí)間段之內(nèi)，擴(kuò)大匯率的浮動(dòng)區(qū)間，并應(yīng)該承諾在一定的時(shí)期之內(nèi)不會(huì)改變，讓企業(yè)在進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易的過(guò)程當(dāng)中有一定的憑借，更好地組織生產(chǎn)。最后，國(guó)家通過(guò)外匯儲(chǔ)備，促使匯率進(jìn)行窄幅的反復(fù)變動(dòng)，在一定程度上可以有效地規(guī)避匯率的風(fēng)險(xiǎn)。但是，這幾個(gè)措施治標(biāo)不治本，不能完全根治匯率風(fēng)險(xiǎn)。 第二，短期措施職能在短期之內(nèi)緩解匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以，如果想更好的促進(jìn)我國(guó)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，就必須要采取長(zhǎng)期措施，來(lái)對(duì)匯率進(jìn)行管理和控制，使其按照市場(chǎng)規(guī)律來(lái)發(fā)展。首先，就應(yīng)該擴(kuò)大匯率的浮動(dòng)空間，其浮動(dòng)空間的擴(kuò)大，就有利于央行能夠?qū)R率變化更好的預(yù)警，實(shí)現(xiàn)內(nèi)不平衡的目標(biāo)，同時(shí)采取相應(yīng)的政策，促進(jìn)對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。其次，市場(chǎng)規(guī)律下人民幣進(jìn)行單邊升值的概率很小，所以在進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避當(dāng)中就應(yīng)該加強(qiáng)企業(yè)的自身實(shí)力和對(duì)于市場(chǎng)規(guī)律的認(rèn)定，以及進(jìn)行一定的選擇。最后，企業(yè)當(dāng)中要加強(qiáng)對(duì)于匯率的研究，建立出一個(gè)完善的貨幣匯率預(yù)警的機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)于企業(yè)生產(chǎn)的引導(dǎo)，更好地促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。
國(guó)際貿(mào)易企業(yè)如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn) 匯率風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人在涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，因外匯匯率的變動(dòng)，使其以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)值發(fā)生不確定性改變，從而使所有者蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。它表現(xiàn)在兩個(gè)方面：貿(mào)易性匯率風(fēng)險(xiǎn)和金融性匯率風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)中，商品和勞務(wù)的價(jià)格一般是用外匯或國(guó)際貨幣來(lái)計(jì)價(jià)。在實(shí)行浮動(dòng)匯率制的今天，由于匯率的頻繁波動(dòng)，生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者在進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)時(shí)，就難以估算費(fèi)用和盈利，由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)之為貿(mào)易性風(fēng)險(xiǎn)；在國(guó)際金融市場(chǎng)上，借貸的都是外匯，如果借貸的外匯匯率上升，借款人就會(huì)遭受巨大損失，匯率的劇烈變化甚至可以吞噬大企業(yè)，外匯匯率的波動(dòng)還直接影響一國(guó)外匯儲(chǔ)備價(jià)值的增減，從而給各國(guó)央行在管理上帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)和災(zāi)難，此種匯率風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)為金融性匯率風(fēng)險(xiǎn)。本文主要討論如何規(guī)避貿(mào)易性匯率風(fēng)險(xiǎn)。目前，規(guī)避貿(mào)易性匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法主要有以下幾種： 一、遠(yuǎn)期合同套期保值 　　當(dāng)跨國(guó)公司以其主要貿(mào)易國(guó)的貨幣作為支付手段的時(shí)，跨國(guó)公司與另一方簽訂合同，約定在某一未來(lái)日期里，公司向其支付約定數(shù)量的貨幣以獲取約定數(shù)量的另一種遠(yuǎn)期支付貨幣（支付手段），這就是遠(yuǎn)遠(yuǎn)期合同套期保保值。 　　絕大多數(shù)的遠(yuǎn)期套期保值合同是由公司同公司的開(kāi)戶(hù)銀行或其他銀行簽訂的。 　　假設(shè)ABC跨國(guó)公司在美國(guó)開(kāi)了一家子公司(H公司），H公司向一家挪威進(jìn)口商出售了100萬(wàn)美元的貨物。貨物出售這一天的匯率是9挪威克朗兌換1美元（NK9=US$1），因此貨款總額為900萬(wàn)挪威克朗。雙方約定在180天之內(nèi)，進(jìn)口商支付900萬(wàn)挪威克朗給出口商。現(xiàn)在H公司就承擔(dān)了US$-NK匯率變化的任何風(fēng)險(xiǎn)。如果挪威克朗貶值，比如說(shuō)11挪威克朗兌1美元，那么在這180天內(nèi)，當(dāng)H公司收到這900萬(wàn)挪威克朗時(shí)，它只相當(dāng)于818181美元。但H公司的預(yù)期是收到100萬(wàn)美元，匯率的變化造成了181819美元的損失。 　　在美國(guó)的H公司可以利用遠(yuǎn)期合同使自己免受此類(lèi)損失，即在180天之內(nèi)，向套期保值合同的另一方支付900萬(wàn)挪威克朗，而與此同時(shí)，對(duì)方同意向H公司支付100萬(wàn)美元作為交換。因?yàn)樵谶@180天內(nèi)克朗可能貶值，合同對(duì)方會(huì)因此而要求風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。假設(shè)對(duì)方要求1%的補(bǔ)償而H公司表示同意，這1%就意味著1萬(wàn)美元，故對(duì)方就只支付99萬(wàn)美元以換取中方出口商的900萬(wàn)克朗。和上述克朗貶值H公司只收到818181美元相比，公司損失減少171819美元。 　　在我們的例子中，稱(chēng)職的出口商財(cái)務(wù)經(jīng)理將在各銀行間做出比較，并找到較為便宜的價(jià)格進(jìn)行交易。挪威克朗并沒(méi)有在芝加哥商品交易所的國(guó)際貨幣市場(chǎng)中交易。如果用于支付的貨幣是那里的8種交易貨幣之一，即英國(guó)英鎊，加拿大元，德國(guó)馬克，荷蘭盾，法國(guó)法郎，日元，墨西哥比索，瑞士法郎，那么財(cái)務(wù)經(jīng)理也應(yīng)該得到一個(gè)國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）合同的報(bào)價(jià)。 　　二、貨幣期貨套期保值 　　如果財(cái)務(wù)經(jīng)理進(jìn)入商品或證券交易所進(jìn)行外匯的套期保值（如使用IMM合同），套期保值就涉及期貨合同，而不是遠(yuǎn)期合同。在國(guó)際貨幣市場(chǎng)，交易貨幣通常被視為商品，并以期貨合同形式交易。期貨合同的套期保值成本與遠(yuǎn)期合同不同，不是由某個(gè)銀行確定，而是在交易所場(chǎng)內(nèi)，通過(guò)交易各方公開(kāi)、公平競(jìng)價(jià)形成的。期貨合同由經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，出口商必須在其經(jīng)紀(jì)人處開(kāi)立一個(gè)保證金賬戶(hù)。期貨合同的金額是固定的，如25000英鎊,并且使用標(biāo)準(zhǔn)的交割日期。財(cái)務(wù)經(jīng)理可以利用期貨市場(chǎng)中一種貨幣相對(duì)價(jià)值的上升或下降所帶來(lái)的好處，為公司規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)甚至投機(jī)獲利。這主要是通過(guò)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出期貨，建立多頭頭寸或空頭頭寸實(shí)現(xiàn)的。 　　對(duì)公司來(lái)說(shuō)，上面所提到的兩種情況都有好的結(jié)果，但公司也承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)。短期貨幣價(jià)值的波動(dòng)在走向和幅度上都極不確定。如果貨幣價(jià)值走向相反，那些公司（或是財(cái)務(wù)經(jīng)理）只能接受不好的結(jié)局。那些研究貨幣市場(chǎng)或者在市場(chǎng)中進(jìn)行交易的人都很謹(jǐn)慎地對(duì)短期走向進(jìn)行預(yù)測(cè)。 　　三、貨幣期權(quán)套期保值 　　期權(quán)是指在未來(lái)一定時(shí)期可以買(mǎi)賣(mài)的權(quán)力，是買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定數(shù)量的金額（指權(quán)利金）后擁有的在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)（指美式期權(quán)）或未來(lái)某一特定日期（指歐式 期權(quán)）以事先規(guī)定好的價(jià)格（指履約價(jià)格）向賣(mài)方購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)力，但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的義務(wù)。期權(quán)交易事實(shí)上是這種權(quán)利的交易。買(mǎi)方有執(zhí)行的權(quán)利也有不執(zhí)行的權(quán)利，完全可以靈活選擇。期權(quán)又稱(chēng)約定買(mǎi)賣(mài)權(quán)，是在期貨交易高度發(fā)展的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。常見(jiàn)的是在證券交易所進(jìn)行的證券期權(quán)交易。即購(gòu)買(mǎi)期權(quán)者預(yù)付一筆保險(xiǎn)金或定金，就可以有權(quán)在指定的以后日期（3個(gè)月、6個(gè)月或9個(gè)月）以固定的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量的股票。對(duì)于預(yù)料價(jià)格上漲的股票，需要取得購(gòu)買(mǎi)期權(quán)，即有權(quán)在股票價(jià)格上漲時(shí)，以購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)的約定價(jià)格（相對(duì)較低）購(gòu)買(mǎi)股票；對(duì)于預(yù)料價(jià)格下跌的股票，需要取得出售期權(quán)，即在股票價(jià)格下跌時(shí)，有權(quán)以購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)的約定價(jià)格（相對(duì)較高）出售股票。如果股票價(jià)格不是按照預(yù)料變動(dòng)，則允許期權(quán)作廢。這樣就可以達(dá)到套期保值，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。貨幣期權(quán)是以貨幣為基礎(chǔ)對(duì)象，交易雙方按約定的匯價(jià)，就未來(lái)某一時(shí)期購(gòu)買(mǎi)或售出某種外匯選擇權(quán)而進(jìn)行的交易。貨幣期權(quán)是防止外匯風(fēng)險(xiǎn)的一種重要手段，貨幣期權(quán)合約在執(zhí)行時(shí)，以貨幣實(shí)物交割，也可以交割價(jià)差。貨幣期權(quán)的交易原理與其他期權(quán)交易相同，以相同的交易價(jià)買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)和賣(mài)出看跌期權(quán)，即可構(gòu)成一筆假設(shè)的遠(yuǎn)期買(mǎi)進(jìn)。 貨幣期權(quán)發(fā)展十分迅速，交易額也越來(lái)越大。最早的貨幣期權(quán)合約，是1982年11月在加拿大的蒙特利爾交易所開(kāi)始的加拿大元期權(quán)合約。隨后，該交易所又成功地引進(jìn)了英鎊、德國(guó)馬克、瑞士法郎和日元等貨幣期權(quán)、1985年荷蘭又引入了歐洲貨幣單位期權(quán)，外匯期權(quán)數(shù)量達(dá)200億美元。1988年在全世界交易上市的貨幣期權(quán)合約有1800萬(wàn)個(gè)，成為靈活的防止外匯風(fēng)險(xiǎn)和套期保值的金融工具。 　　四、信貸市場(chǎng)或貨幣市場(chǎng)套期保值 　　信貸市場(chǎng)或貨幣市場(chǎng)套期保值涉及到信貸——也就是借錢(qián)?？释M(jìn)行套期保值的公司是借款者。假定某公司三個(gè)月后將用到一千萬(wàn)歐元，那怎么樣通過(guò)貨幣市場(chǎng)來(lái)保值呢？操作策略的第一種：我今天假定手頭上有閑散資金，我今天把本幣兌換成歐元；第二種方法：假定自己手頭上沒(méi)有錢(qián)，需要向銀行借款，今天借人民幣，并把人民幣換成歐元存儲(chǔ)，三個(gè)月以后到期了，用歐元支付了，這樣即使歐元升值，你也不需要擔(dān)心了。這就是貨幣市場(chǎng)的套期保值。 　　在利用信貸或貨幣市場(chǎng)進(jìn)行套期保值之前，出口商必須在其所在國(guó)家和進(jìn)口商所在國(guó)家之間做一下利率比較，如果出口商在進(jìn)口商國(guó)家的借款利息比它利用這筆錢(qián)所獲得的利潤(rùn)要高得多的話(huà)，那么這種套期保值的成本就可能太大了。 　　五、貨幣掉期（互換） 　　掉期是什么意思呢？就是本來(lái)是一個(gè)外幣的資產(chǎn)或者是負(fù)債，我跟人家換一下，換成另外一個(gè)。比如說(shuō)一家英國(guó)公司和一家美國(guó)公司，英國(guó)公司在美國(guó)有一個(gè)投資項(xiàng)目，而且這個(gè)投資項(xiàng)目在五年以后會(huì)慢慢的收進(jìn)美元，而美國(guó)公司在英國(guó)同樣的也有一些項(xiàng)目，會(huì)收到英鎊，英國(guó)公司來(lái)說(shuō)英鎊比較好，美國(guó)公司來(lái)說(shuō)美元比較好，他們兩家通過(guò)金融中介的作用來(lái)一個(gè)互換，按照約定的匯率，今天我美國(guó)公司就跟英國(guó)公司約定了，五年以后你把你的英鎊換給我，我把我的美元換給你，這個(gè)就是所謂的掉期，有些銀行也給企業(yè)在做的，把歐元的外債換成美元的債務(wù)，然后需要用美元支付，而另外一家企業(yè)本身就想用歐元來(lái)支付，剛好能找到匹配的兩家企業(yè)，通過(guò)金融終結(jié)起到這個(gè)作用，對(duì)雙方來(lái)講都是鎖定風(fēng)險(xiǎn)。 　　六、加快付款或推遲付款 　　我們假定，按照付款合同規(guī)定，進(jìn)口商必須用出口商所在國(guó)的貨幣進(jìn)行支付。如果進(jìn)口商預(yù)測(cè)本國(guó)貨幣相對(duì)于國(guó)外供應(yīng)商的貨幣會(huì)升值，則推遲付款利于自己的公司。相反，如果進(jìn)口商預(yù)測(cè)本國(guó)貨幣相對(duì)于國(guó)外供應(yīng)商的貨幣會(huì)貶值，則加快付款利于自己的公司。 　　例如，當(dāng)匯率是9挪威克朗兌換1美元時(shí)，如果進(jìn)口商同意支付100萬(wàn)美元，那么此時(shí)它的花費(fèi)就相當(dāng)于900萬(wàn)挪威克朗。如果在付款時(shí)，匯率跌到10挪威克朗兌1美元。此時(shí)其花費(fèi)就是1000萬(wàn)挪威克朗。在這種情況下，進(jìn)口商就應(yīng)提前支付貨款，或者如果可能的話(huà)，它就應(yīng)立即兌換外匯，然后在付款日期到來(lái)時(shí)用外匯付款。當(dāng)然，相反的情形就是如果進(jìn)口商預(yù)測(cè)挪威克朗將從簽訂購(gòu)買(mǎi)合同時(shí)的9挪威克朗兌1美元的基礎(chǔ)上升值，那么它就應(yīng)推遲付款并且推遲把挪威克朗兌換為美元。 　　不相關(guān)公司間的付款：雖然各自獨(dú)立的非關(guān)聯(lián)公司互相之間都可以運(yùn)用提前或延遲付款措施來(lái)化解交易中的外匯結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，但是這種做法是以犧牲另一方的利益為代價(jià)的。然而，出口商只要能按期足額收到協(xié)議約定的貨款，它通常對(duì)進(jìn)口商為保護(hù)自己而采用的應(yīng)對(duì)貨幣風(fēng)險(xiǎn)的方法并不關(guān)心。相反，處在進(jìn)口方而又要以出口方所在國(guó)的貨幣付款的跨國(guó)公司，就應(yīng)意識(shí)到運(yùn)用提前和延遲付款措施給公司整體帶來(lái)的利益。 　　跨國(guó)公司內(nèi)部各經(jīng)營(yíng)單位間的付款：跨國(guó)公司有不同的類(lèi)型。不同類(lèi)型的跨國(guó)公司，其內(nèi)部各分支機(jī)構(gòu)間采取提前或延遲付款措施的情況是不同的。不相關(guān)公司間國(guó)際付款的提前和延遲對(duì)出口商通常是無(wú)關(guān)緊要的，只要它能收到協(xié)議規(guī)定的貨款。對(duì)于各分支機(jī)構(gòu)獨(dú)立運(yùn)作的跨國(guó)公司來(lái)說(shuō)，情況也是如此。但對(duì)一個(gè)在世界范圍內(nèi)能協(xié)調(diào)一致的跨國(guó)公司來(lái)說(shuō)，提前或延遲付款措施可使公司整體受益。這類(lèi)公司的整體目標(biāo)就是在適度范圍內(nèi)盡可能快地把所擁有的弱勢(shì)貨幣兌換成強(qiáng)勢(shì)貨幣。因此，獨(dú)立運(yùn)作的跨國(guó)公司內(nèi)部在等待遠(yuǎn)期付款的過(guò)程中會(huì)發(fā)生套期保值成本。協(xié)調(diào)一致的跨國(guó)公司內(nèi)部各分支機(jī)構(gòu)，如果相互間是以弱勢(shì)貨幣進(jìn)行交易，就應(yīng)立即付款；如果是以強(qiáng)勢(shì)貨幣進(jìn)行交易，就應(yīng)推遲到付款日期才付款。
手中同時(shí)持有風(fēng)險(xiǎn)貨幣比如澳元，和避險(xiǎn)貨幣比如日元等等以此來(lái)規(guī)避外匯市場(chǎng)波動(dòng)造成的系統(tǒng)性財(cái)富流失
國(guó)際貿(mào)易企業(yè)如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn) 匯率風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人在涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，因外匯匯率的變動(dòng)，使其以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)值發(fā)生不確定性改變，從而使所有者蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。它表現(xiàn)在兩個(gè)方面：貿(mào)易性匯率風(fēng)險(xiǎn)和金融性匯率風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)中，商品和勞務(wù)的價(jià)格一般是用外匯或國(guó)際貨幣來(lái)計(jì)價(jià)。在實(shí)行浮動(dòng)匯率制的今天，由于匯率的頻繁波動(dòng)，生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者在進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)時(shí)，就難以估算費(fèi)用和盈利，由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)之為貿(mào)易性風(fēng)險(xiǎn)；在國(guó)際金融市場(chǎng)上，借貸的都是外匯，如果借貸的外匯匯率上升，借款人就會(huì)遭受巨大損失，匯率的劇烈變化甚至可以吞噬大企業(yè)，外匯匯率的波動(dòng)還直接影響一國(guó)外匯儲(chǔ)備價(jià)值的增減，從而給各國(guó)央行在管理上帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)和災(zāi)難，此種匯率風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)為金融性匯率風(fēng)險(xiǎn)。本文主要討論如何規(guī)避貿(mào)易性匯率風(fēng)險(xiǎn)。目前，規(guī)避貿(mào)易性匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法主要有以下幾種： 一、遠(yuǎn)期合同套期保值 　　當(dāng)跨國(guó)公司以其主要貿(mào)易國(guó)的貨幣作為支付手段的時(shí)，跨國(guó)公司與另一方簽訂合同，約定在某一未來(lái)日期里，公司向其支付約定數(shù)量的貨幣以獲取約定數(shù)量的另一種遠(yuǎn)期支付貨幣（支付手段），這就是遠(yuǎn)遠(yuǎn)期合同套期保保值。 　　絕大多數(shù)的遠(yuǎn)期套期保值合同是由公司同公司的開(kāi)戶(hù)銀行或其他銀行簽訂的。 　　假設(shè)ABC跨國(guó)公司在美國(guó)開(kāi)了一家子公司(H公司），H公司向一家挪威進(jìn)口商出售了100萬(wàn)美元的貨物。貨物出售這一天的匯率是9挪威克朗兌換1美元（NK9=US$1），因此貨款總額為900萬(wàn)挪威克朗。雙方約定在180天之內(nèi)，進(jìn)口商支付900萬(wàn)挪威克朗給出口商。現(xiàn)在H公司就承擔(dān)了US$-NK匯率變化的任何風(fēng)險(xiǎn)。如果挪威克朗貶值，比如說(shuō)11挪威克朗兌1美元，那么在這180天內(nèi)，當(dāng)H公司收到這900萬(wàn)挪威克朗時(shí)，它只相當(dāng)于818181美元。但H公司的預(yù)期是收到100萬(wàn)美元，匯率的變化造成了181819美元的損失。 　　在美國(guó)的H公司可以利用遠(yuǎn)期合同使自己免受此類(lèi)損失，即在180天之內(nèi)，向套期保值合同的另一方支付900萬(wàn)挪威克朗，而與此同時(shí)，對(duì)方同意向H公司支付100萬(wàn)美元作為交換。因?yàn)樵谶@180天內(nèi)克朗可能貶值，合同對(duì)方會(huì)因此而要求風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。假設(shè)對(duì)方要求1%的補(bǔ)償而H公司表示同意，這1%就意味著1萬(wàn)美元，故對(duì)方就只支付99萬(wàn)美元以換取中方出口商的900萬(wàn)克朗。和上述克朗貶值H公司只收到818181美元相比，公司損失減少171819美元。 　　在我們的例子中，稱(chēng)職的出口商財(cái)務(wù)經(jīng)理將在各銀行間做出比較，并找到較為便宜的價(jià)格進(jìn)行交易。挪威克朗并沒(méi)有在芝加哥商品交易所的國(guó)際貨幣市場(chǎng)中交易。如果用于支付的貨幣是那里的8種交易貨幣之一，即英國(guó)英鎊，加拿大元，德國(guó)馬克，荷蘭盾，法國(guó)法郎，日元，墨西哥比索，瑞士法郎，那么財(cái)務(wù)經(jīng)理也應(yīng)該得到一個(gè)國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）合同的報(bào)價(jià)。 　　二、貨幣期貨套期保值 　　如果財(cái)務(wù)經(jīng)理進(jìn)入商品或證券交易所進(jìn)行外匯的套期保值（如使用IMM合同），套期保值就涉及期貨合同，而不是遠(yuǎn)期合同。在國(guó)際貨幣市場(chǎng)，交易貨幣通常被視為商品，并以期貨合同形式交易。期貨合同的套期保值成本與遠(yuǎn)期合同不同，不是由某個(gè)銀行確定，而是在交易所場(chǎng)內(nèi)，通過(guò)交易各方公開(kāi)、公平競(jìng)價(jià)形成的。期貨合同由經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，出口商必須在其經(jīng)紀(jì)人處開(kāi)立一個(gè)保證金賬戶(hù)。期貨合同的金額是固定的，如25000英鎊,并且使用標(biāo)準(zhǔn)的交割日期。財(cái)務(wù)經(jīng)理可以利用期貨市場(chǎng)中一種貨幣相對(duì)價(jià)值的上升或下降所帶來(lái)的好處，為公司規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)甚至投機(jī)獲利。這主要是通過(guò)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出期貨，建立多頭頭寸或空頭頭寸實(shí)現(xiàn)的。 　　對(duì)公司來(lái)說(shuō)，上面所提到的兩種情況都有好的結(jié)果，但公司也承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)。短期貨幣價(jià)值的波動(dòng)在走向和幅度上都極不確定。如果貨幣價(jià)值走向相反，那些公司（或是財(cái)務(wù)經(jīng)理）只能接受不好的結(jié)局。那些研究貨幣市場(chǎng)或者在市場(chǎng)中進(jìn)行交易的人都很謹(jǐn)慎地對(duì)短期走向進(jìn)行預(yù)測(cè)。 　　三、貨幣期權(quán)套期保值 　　期權(quán)是指在未來(lái)一定時(shí)期可以買(mǎi)賣(mài)的權(quán)力，是買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定數(shù)量的金額（指權(quán)利金）后擁有的在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)（指美式期權(quán)）或未來(lái)某一特定日期（指歐式 期權(quán)）以事先規(guī)定好的價(jià)格（指履約價(jià)格）向賣(mài)方購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)力，但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的義務(wù)。期權(quán)交易事實(shí)上是這種權(quán)利的交易。買(mǎi)方有執(zhí)行的權(quán)利也有不執(zhí)行的權(quán)利，完全可以靈活選擇。期權(quán)又稱(chēng)約定買(mǎi)賣(mài)權(quán)，是在期貨交易高度發(fā)展的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。常見(jiàn)的是在證券交易所進(jìn)行的證券期權(quán)交易。即購(gòu)買(mǎi)期權(quán)者預(yù)付一筆保險(xiǎn)金或定金，就可以有權(quán)在指定的以后日期（3個(gè)月、6個(gè)月或9個(gè)月）以固定的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量的股票。對(duì)于預(yù)料價(jià)格上漲的股票，需要取得購(gòu)買(mǎi)期權(quán)，即有權(quán)在股票價(jià)格上漲時(shí)，以購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)的約定價(jià)格（相對(duì)較低）購(gòu)買(mǎi)股票；對(duì)于預(yù)料價(jià)格下跌的股票，需要取得出售期權(quán)，即在股票價(jià)格下跌時(shí)，有權(quán)以購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)的約定價(jià)格（相對(duì)較高）出售股票。如果股票價(jià)格不是按照預(yù)料變動(dòng)，則允許期權(quán)作廢。這樣就可以達(dá)到套期保值，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。貨幣期權(quán)是以貨幣為基礎(chǔ)對(duì)象，交易雙方按約定的匯價(jià)，就未來(lái)某一時(shí)期購(gòu)買(mǎi)或售出某種外匯選擇權(quán)而進(jìn)行的交易。貨幣期權(quán)是防止外匯風(fēng)險(xiǎn)的一種重要手段，貨幣期權(quán)合約在執(zhí)行時(shí)，以貨幣實(shí)物交割，也可以交割價(jià)差。貨幣期權(quán)的交易原理與其他期權(quán)交易相同，以相同的交易價(jià)買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)和賣(mài)出看跌期權(quán)，即可構(gòu)成一筆假設(shè)的遠(yuǎn)期買(mǎi)進(jìn)。 貨幣期權(quán)發(fā)展十分迅速，交易額也越來(lái)越大。最早的貨幣期權(quán)合約，是1982年11月在加拿大的蒙特利爾交易所開(kāi)始的加拿大元期權(quán)合約。隨后，該交易所又成功地引進(jìn)了英鎊、德國(guó)馬克、瑞士法郎和日元等貨幣期權(quán)、1985年荷蘭又引入了歐洲貨幣單位期權(quán)，外匯期權(quán)數(shù)量達(dá)200億美元。1988年在全世界交易上市的貨幣期權(quán)合約有1800萬(wàn)個(gè)，成為靈活的防止外匯風(fēng)險(xiǎn)和套期保值的金融工具。 　　四、信貸市場(chǎng)或貨幣市場(chǎng)套期保值 　　信貸市場(chǎng)或貨幣市場(chǎng)套期保值涉及到信貸——也就是借錢(qián)?？释M(jìn)行套期保值的公司是借款者。假定某公司三個(gè)月后將用到一千萬(wàn)歐元，那怎么樣通過(guò)貨幣市場(chǎng)來(lái)保值呢？操作策略的第一種：我今天假定手頭上有閑散資金，我今天把本幣兌換成歐元；第二種方法：假定自己手頭上沒(méi)有錢(qián)，需要向銀行借款，今天借人民幣，并把人民幣換成歐元存儲(chǔ)，三個(gè)月以后到期了，用歐元支付了，這樣即使歐元升值，你也不需要擔(dān)心了。這就是貨幣市場(chǎng)的套期保值。 　　在利用信貸或貨幣市場(chǎng)進(jìn)行套期保值之前，出口商必須在其所在國(guó)家和進(jìn)口商所在國(guó)家之間做一下利率比較，如果出口商在進(jìn)口商國(guó)家的借款利息比它利用這筆錢(qián)所獲得的利潤(rùn)要高得多的話(huà)，那么這種套期保值的成本就可能太大了。 　　五、貨幣掉期（互換） 　　掉期是什么意思呢？就是本來(lái)是一個(gè)外幣的資產(chǎn)或者是負(fù)債，我跟人家換一下，換成另外一個(gè)。比如說(shuō)一家英國(guó)公司和一家美國(guó)公司，英國(guó)公司在美國(guó)有一個(gè)投資項(xiàng)目，而且這個(gè)投資項(xiàng)目在五年以后會(huì)慢慢的收進(jìn)美元，而美國(guó)公司在英國(guó)同樣的也有一些項(xiàng)目，會(huì)收到英鎊，英國(guó)公司來(lái)說(shuō)英鎊比較好，美國(guó)公司來(lái)說(shuō)美元比較好，他們兩家通過(guò)金融中介的作用來(lái)一個(gè)互換，按照約定的匯率，今天我美國(guó)公司就跟英國(guó)公司約定了，五年以后你把你的英鎊換給我，我把我的美元換給你，這個(gè)就是所謂的掉期，有些銀行也給企業(yè)在做的，把歐元的外債換成美元的債務(wù)，然后需要用美元支付，而另外一家企業(yè)本身就想用歐元來(lái)支付，剛好能找到匹配的兩家企業(yè)，通過(guò)金融終結(jié)起到這個(gè)作用，對(duì)雙方來(lái)講都是鎖定風(fēng)險(xiǎn)。 　　六、加快付款或推遲付款 　　我們假定，按照付款合同規(guī)定，進(jìn)口商必須用出口商所在國(guó)的貨幣進(jìn)行支付。如果進(jìn)口商預(yù)測(cè)本國(guó)貨幣相對(duì)于國(guó)外供應(yīng)商的貨幣會(huì)升值，則推遲付款利于自己的公司。相反，如果進(jìn)口商預(yù)測(cè)本國(guó)貨幣相對(duì)于國(guó)外供應(yīng)商的貨幣會(huì)貶值，則加快付款利于自己的公司。 　　例如，當(dāng)匯率是9挪威克朗兌換1美元時(shí)，如果進(jìn)口商同意支付100萬(wàn)美元，那么此時(shí)它的花費(fèi)就相當(dāng)于900萬(wàn)挪威克朗。如果在付款時(shí)，匯率跌到10挪威克朗兌1美元。此時(shí)其花費(fèi)就是1000萬(wàn)挪威克朗。在這種情況下，進(jìn)口商就應(yīng)提前支付貨款，或者如果可能的話(huà)，它就應(yīng)立即兌換外匯，然后在付款日期到來(lái)時(shí)用外匯付款。當(dāng)然，相反的情形就是如果進(jìn)口商預(yù)測(cè)挪威克朗將從簽訂購(gòu)買(mǎi)合同時(shí)的9挪威克朗兌1美元的基礎(chǔ)上升值，那么它就應(yīng)推遲付款并且推遲把挪威克朗兌換為美元。 　　不相關(guān)公司間的付款：雖然各自獨(dú)立的非關(guān)聯(lián)公司互相之間都可以運(yùn)用提前或延遲付款措施來(lái)化解交易中的外匯結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，但是這種做法是以犧牲另一方的利益為代價(jià)的。然而，出口商只要能按期足額收到協(xié)議約定的貨款，它通常對(duì)進(jìn)口商為保護(hù)自己而采用的應(yīng)對(duì)貨幣風(fēng)險(xiǎn)的方法并不關(guān)心。相反，處在進(jìn)口方而又要以出口方所在國(guó)的貨幣付款的跨國(guó)公司，就應(yīng)意識(shí)到運(yùn)用提前和延遲付款措施給公司整體帶來(lái)的利益。 　　跨國(guó)公司內(nèi)部各經(jīng)營(yíng)單位間的付款：跨國(guó)公司有不同的類(lèi)型。不同類(lèi)型的跨國(guó)公司，其內(nèi)部各分支機(jī)構(gòu)間采取提前或延遲付款措施的情況是不同的。不相關(guān)公司間國(guó)際付款的提前和延遲對(duì)出口商通常是無(wú)關(guān)緊要的，只要它能收到協(xié)議規(guī)定的貨款。對(duì)于各分支機(jī)構(gòu)獨(dú)立運(yùn)作的跨國(guó)公司來(lái)說(shuō)，情況也是如此。但對(duì)一個(gè)在世界范圍內(nèi)能協(xié)調(diào)一致的跨國(guó)公司來(lái)說(shuō)，提前或延遲付款措施可使公司整體受益。這類(lèi)公司的整體目標(biāo)就是在適度范圍內(nèi)盡可能快地把所擁有的弱勢(shì)貨幣兌換成強(qiáng)勢(shì)貨幣。因此，獨(dú)立運(yùn)作的跨國(guó)公司內(nèi)部在等待遠(yuǎn)期付款的過(guò)程中會(huì)發(fā)生套期保值成本。協(xié)調(diào)一致的跨國(guó)公司內(nèi)部各分支機(jī)構(gòu)，如果相互間是以弱勢(shì)貨幣進(jìn)行交易，就應(yīng)立即付款；如果是以強(qiáng)勢(shì)貨幣進(jìn)行交易，就應(yīng)推遲到付款日期才付款。
規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要方式 在國(guó)際貿(mào)易中會(huì)運(yùn)用以下方法規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)：貨幣選擇法、貨幣保值法、提前錯(cuò)后法、配對(duì)管理法、國(guó)際信貸法、外匯交易法、外匯交易法與國(guó)際信貸法的結(jié)合、投保貨幣風(fēng)險(xiǎn)法。下面重點(diǎn)介紹其中幾種。 2.1貨幣選擇法 – 貨幣選擇法指企業(yè)通過(guò)涉外業(yè)務(wù)中計(jì)價(jià)貨幣的選擇來(lái)減少匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理方法。具體有以下五種操作： 1、本幣計(jì)價(jià)法。選擇本幣計(jì)價(jià)可使經(jīng)濟(jì)主體避開(kāi)貨幣兌換問(wèn)題，從而完全避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。但是本幣對(duì)外國(guó)人來(lái)說(shuō)是外幣，這意味著該方法的前提是對(duì)方能夠接受從而不至于使企業(yè)喪失貿(mào)易機(jī)會(huì)。 – 2、可兌換貨幣計(jì)價(jià)法。企業(yè)采用可兌換貨幣計(jì)價(jià)本身并不能減少匯率風(fēng)險(xiǎn)，但是它使企業(yè)在預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)于已不利時(shí)，能夠通過(guò)外匯交易將此后的匯率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁出去。 – 3、硬幣計(jì)價(jià)法。硬幣指其匯率具有上升趨勢(shì)的貨幣。出口商或外幣債權(quán)人使用硬幣計(jì)價(jià)，可以使自己得到匯率變動(dòng)帶來(lái)的利益。 – 4、軟幣計(jì)價(jià)法。進(jìn)口商或外幣債務(wù)人選擇軟幣計(jì)價(jià)，可以使自己避免匯率波動(dòng)可能帶來(lái)的損失。 – 5、多種貨幣計(jì)價(jià)法。如果人們?cè)诮?jīng)濟(jì)合同中規(guī)定以多種貨幣計(jì)價(jià)，那么某種貨幣匯率上升的影響在一定程度上被其他貨幣匯率下降所抵消，交易雙方都可以借此減少匯率風(fēng)險(xiǎn)。 2.2貨幣保值法 – 貨幣保值法指企業(yè)在涉外經(jīng)濟(jì)合同中使用對(duì)方可以接受的貨幣支付，同時(shí)用某種穩(wěn)定的價(jià)值單位進(jìn)行保值的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理辦法。具體有以下三種操作： – 1．黃金保值法。企業(yè)通過(guò)黃金保值條款將簽約日的計(jì)價(jià)貨幣轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的黃金，在支付日再將特定數(shù)量的黃金按當(dāng)時(shí)金價(jià)轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的計(jì)價(jià)貨幣。這樣，無(wú)論計(jì)價(jià)貨幣匯率如何波動(dòng)，都不會(huì)顯著影響雙方的收入或支出。其前提是黃金價(jià)格保持穩(wěn)定。 – 2．一籃子貨幣保值法。企業(yè)選擇特別提款權(quán)或其它貨幣籃子對(duì)合同金額進(jìn)行保值，可以在一定程度上減少外匯風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樨泿呕@子的價(jià)值是相對(duì)穩(wěn)定的。 – 3．硬幣保值法。企業(yè)在貿(mào)易合同中允許對(duì)方用軟幣支付，同時(shí)要求對(duì)方按硬幣對(duì)軟幣的匯率變動(dòng)相應(yīng)調(diào)整軟幣的支付數(shù)量。 2.3提前錯(cuò)后法 提前錯(cuò)后法指經(jīng)濟(jì)主體根據(jù)自己的匯率預(yù)期，通過(guò)提前或錯(cuò)后了結(jié)外幣債權(quán)債務(wù)關(guān)系，來(lái)避免外匯風(fēng)險(xiǎn)或獲取風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。這種方法是在國(guó)際支付中通過(guò)預(yù)測(cè)支付貨幣們率的變動(dòng)趨勢(shì)提前或拖延收付有關(guān)款項(xiàng)也就是通過(guò)更改外們資金的收付口期來(lái)抵補(bǔ)外們風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。具體操作如下表③: 預(yù)測(cè)外幣上浮 〔本幣軟) 預(yù)測(cè)外幣下浮 (本幣硬) 出口商(收付外幣) 推遲收匯 提前收匯 進(jìn)口商〔支付外幣) 提前付匯 推遲付匯 這種方法十分易懂，但是重點(diǎn)之一在于預(yù)測(cè)匯率趨勢(shì)的正確性，重點(diǎn)之一在于企業(yè)人員怎樣通過(guò)自己的聰明才智將之在適時(shí)適點(diǎn)的地方讓對(duì)方欣然接受，因此，對(duì)于該方法可以在跨國(guó)公司內(nèi)部的各企業(yè)之間多多采用。 2.4外匯交易法與國(guó)際信貸法的結(jié)合 涉外經(jīng)營(yíng)企業(yè)最常用的綜合性匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方法是BSI法和LSI法：BSI法（Borrow-Spot-Invest）即：借款——即期外匯交易——投資法。指通過(guò)借款、即期外匯交易和投資的程序，爭(zhēng)取消除匯率風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法。LSI法（Lead-Spot-Invest）即：提前結(jié)匯——即期外匯交易——投資法。指通過(guò)提前結(jié)匯、即期外匯交易、投資或借款的程序消除匯率風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法。 2.5衍生工具在規(guī)避企業(yè)交易風(fēng)險(xiǎn)中的運(yùn)用 兩方發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)普遍使用金融衍生工具來(lái)規(guī)避外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，其基本作用是對(duì)貿(mào)易和投資進(jìn)行保值。金融衍生工具是一種金融合約，其價(jià)值取決于一種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù)。常用的避險(xiǎn)工具包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和掉期。 遠(yuǎn)期外匯是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，指外匯買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂合約，約定在將來(lái)一定時(shí)期內(nèi)，按預(yù)先約定的匯率、幣種、金額、日期等進(jìn)行交割的外匯業(yè)務(wù)活動(dòng)，交易雙方無(wú)須立即收付對(duì)應(yīng)貨幣。 外匯期貨是指具有法律約束力的標(biāo)準(zhǔn)化的外匯遠(yuǎn)期合約，該合約具有規(guī)范的交易單位、指定的交割月份、每日結(jié)算及獨(dú)特的交割方式。不同的外匯期貨市場(chǎng)對(duì)外匯期貨標(biāo)準(zhǔn)化合約的規(guī)定略有不同。期貨交易有固定的交易場(chǎng)所，買(mǎi)賣(mài)雙方需要各自交付保證金和傭金，通過(guò)經(jīng)紀(jì)信用證交易所，才能買(mǎi)賣(mài)外匯期貨合約。 外匯期權(quán)是一種選擇合約，其持有人即期權(quán)買(mǎi)方享有在合約屆期或之前以規(guī)定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或銷(xiāo)售一定數(shù)額的某種外匯資產(chǎn)的權(quán)利，而期權(quán)賣(mài)方收取期權(quán)費(fèi)，有義務(wù)在買(mǎi)方要求執(zhí)行時(shí)賣(mài)出(或買(mǎi)進(jìn))期權(quán)買(mǎi)方買(mǎi)進(jìn)(或賣(mài)出)的該種外匯資產(chǎn)。期權(quán)的買(mǎi)方獲得的是一種權(quán)利而不是義務(wù)，可以使其到期作廢，損失的只是預(yù)付的期權(quán)費(fèi)。 外匯掉期就是在買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出即期外匯的同時(shí)，再賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)期外匯合同。實(shí)質(zhì)上是利用時(shí)間差，做兩筆外匯數(shù)額相同、方向相反的買(mǎi)賣(mài)，是即期交易與遠(yuǎn)期交易或者是遠(yuǎn)期交易與遠(yuǎn)期交易的綜合。通過(guò)外匯掉期交易可以消除外匯的全部風(fēng)險(xiǎn)。 三、人民幣升值背景下避險(xiǎn)方式的運(yùn)作 在人民幣升值的大背景下，我國(guó)涉外企業(yè)避險(xiǎn)形式更加嚴(yán)峻。人民幣升值對(duì)于我國(guó)涉外企業(yè)尤其是對(duì)外出口企業(yè)將產(chǎn)生巨大影響。我國(guó)涉外企業(yè)的避險(xiǎn)方式的運(yùn)作也將產(chǎn)生新情況，以下是針對(duì)人民幣升值背景下避險(xiǎn)方式的具體運(yùn)作。 3.1人民幣升值背景下貨幣選擇法的運(yùn)作 在人民幣升值的大背景下，一般情況下人民幣是絕對(duì)的硬幣，我們將基于這一點(diǎn)進(jìn)行具體操作。建議使用本幣計(jì)價(jià)、可兌換貨幣計(jì)價(jià)、多種貨幣計(jì)價(jià)操作。 3.2人民幣升值背景下外匯交易法與國(guó)際信貸法的結(jié)合 當(dāng)出口商有未來(lái)外匯收入的時(shí)候?yàn)榉乐箲?yīng)收外幣的匯價(jià)波動(dòng)先即期借入與應(yīng)收外匯相同的外幣把時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到現(xiàn)在，然后與銀行簽定即期合同，將借入外幣賣(mài)給外匯銀行換本幣。外幣與本幣的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也就不存在了。再次這筆本幣用于投資投資期與應(yīng)收帳款期一致，這樣到期時(shí)用應(yīng)收帳款償還借款。剩下的是本幣投資連本帶息收回。 當(dāng)進(jìn)口商有未來(lái)外匯支出時(shí)先即期借入本幣。然后與銀行簽訂即期合同賣(mài)掉借入的本幣買(mǎi)回外幣用于投資。借款期、投資期均與應(yīng)付帳款期限一致。這樣應(yīng)收帳款到期時(shí)，用收回的投資支付應(yīng)付帳款。剩下的是本幣借款的償還外匯風(fēng)險(xiǎn)就消除了。 3.3人民幣升值背景下衍生工具在規(guī)避企業(yè)交易風(fēng)險(xiǎn)中的運(yùn)作 在人民幣升值大背景下，運(yùn)用金融衍生工具規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)在于對(duì)于人民幣升值空間的正確預(yù)期。以下舉例④說(shuō)明： 外匯遠(yuǎn)期合約的運(yùn)用： 例如：中國(guó)某公司出口一批商品，價(jià)值10萬(wàn)美元。合同規(guī)定6個(gè)月后收到貨款。為防范6個(gè)月后人民幣升值造成匯率損失，該公司與中國(guó)銀行簽訂了賣(mài)出10萬(wàn)美元的6個(gè)月遠(yuǎn)期合約。假定簽訂遠(yuǎn)期合約時(shí)美元對(duì)人民幣的遠(yuǎn)期匯率為1美元=797. 20人民幣，6個(gè)月后，不管匯率如何變化，該公司履行遠(yuǎn)期合約向銀行賣(mài)出10萬(wàn)美元，均獲得7972萬(wàn)元人民幣。如果6個(gè)月后人民幣升值，匯率變?yōu)?1 美元=792.10人民幣，若該公司未采用遠(yuǎn)期合約規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，該公司的利潤(rùn)將減少51萬(wàn)人民幣（51=10*（797.20-792.10））。 外匯掉期合約的運(yùn)用： 例如：我國(guó)一家貿(mào)易公司向美國(guó)出口產(chǎn)品，收到貨款500萬(wàn)美元。該公司需將貨款兌換為人民幣用于國(guó)內(nèi)支出。同時(shí)公司需從美國(guó)進(jìn)口原材料，并將于3個(gè)月后支付500萬(wàn)美元的貨款。此時(shí)，公司可以采取以下措施:做一筆3個(gè)月美元兌人民幣掉期外匯買(mǎi)賣(mài)：即期賣(mài)出500萬(wàn)美元，買(mǎi)入相應(yīng)的人民幣，3個(gè)月遠(yuǎn)期買(mǎi)入500萬(wàn)美元，賣(mài)出相應(yīng)的人民幣。通過(guò)上述交易，公司可以軋平其中的資金缺口，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。 以上的方法在實(shí)踐中需要結(jié)合自身情況加以選擇,將多種方法綜合運(yùn)用從而更加有效地提高企業(yè)回避外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力,減少因匯率波動(dòng)帶來(lái)的損失。
企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法措施：約定互相能接受的風(fēng)險(xiǎn)比例據(jù)了解，一些出口企業(yè)為應(yīng)對(duì)匯率的不穩(wěn)定性所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)采取了各種積極應(yīng)對(duì)措施。一些企業(yè)在與外商簽訂合同時(shí)，匯率因素會(huì)考慮在內(nèi)。雙方會(huì)規(guī)定一個(gè)互相都能接受的風(fēng)險(xiǎn)比例作為合同的附加條款。通常雙方各自承擔(dān)50%的風(fēng)險(xiǎn)，如果碰到較強(qiáng)勢(shì)的國(guó)外客商，國(guó)內(nèi)企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大一些，通常情況下，中國(guó)燈飾企業(yè)都處于弱勢(shì)。此外，部分燈飾企業(yè)負(fù)責(zé)人甚至提出以人民幣作為結(jié)算單位的想法，但能夠采取這一方式的企業(yè)少之又少。企業(yè)使用較為普遍的匯率避險(xiǎn)方式包括：貿(mào)易融資、運(yùn)用金融衍生產(chǎn)品、改變貿(mào)易結(jié)算方式、提高出口產(chǎn)品價(jià)格、改用非美元貨幣結(jié)算、增加內(nèi)銷(xiāo)比重和使用外匯理財(cái)產(chǎn)品等。貿(mào)易融資工具較為普遍貿(mào)易融資是目前企業(yè)采用最多的避險(xiǎn)方式。在被調(diào)查的樣本企業(yè)中，約有31%的企業(yè)使用該類(lèi)方式。主要原因包括：一是貿(mào)易融資可以較好地解決外貿(mào)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題。隨著我國(guó)外貿(mào)出口的快速增長(zhǎng)，出口企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，收匯期延長(zhǎng)，企業(yè)急需解決出口發(fā)貨與收匯期之間的現(xiàn)金流通問(wèn)題。通過(guò)出口押匯等短期貿(mào)易融資方式，出口企業(yè)可事先從銀行獲得資金，有效解決資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題。同時(shí)，企業(yè)也可以提前鎖定收匯金額，規(guī)避人民幣匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。二是貿(mào)易融資成本相對(duì)較低。在貿(mào)易融資方式構(gòu)成中，進(jìn)出口押匯使用比重較高（約為80%），原因主要是出口押匯期限較短（一般在1年以?xún)?nèi)），可以較好地緩解外貿(mào)企業(yè)的流動(dòng)資金短缺問(wèn)題。另外，一些企業(yè)還使用福費(fèi)廷等期限較長(zhǎng)的貿(mào)易融資方式。金融衍生產(chǎn)品的使用增多匯改后，我國(guó)外匯市場(chǎng)發(fā)展加快，完善和擴(kuò)大了人民幣遠(yuǎn)期交易的主體和范圍，推出了外匯掉期等金融衍生產(chǎn)品。同時(shí)在外匯管理等方面采取了一系列配套措施，為企業(yè)拓寬了匯率的金融避險(xiǎn)渠道。企業(yè)使用金融衍生產(chǎn)品的主要特點(diǎn)如下：一是使用遠(yuǎn)期結(jié)售匯工具較多。匯改后，遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)范圍和交易主體擴(kuò)大，銀行間人民幣匯率遠(yuǎn)期交易推出，商業(yè)銀行擴(kuò)大對(duì)企業(yè)匯率避險(xiǎn)服務(wù)，在較大程度上方便了企業(yè)遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易，進(jìn)一步滿(mǎn)足了企業(yè)的避險(xiǎn)需求。調(diào)查顯示，遠(yuǎn)期結(jié)售匯工具的使用在金融衍生工具中占比高達(dá)91%。二是部分企業(yè)運(yùn)用外匯掉期和境外人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期（NDF）工具。自匯改后推出外匯掉期業(yè)務(wù)以來(lái)，福建、廣東、江蘇、山東和天津等省市的部分企業(yè)已開(kāi)始嘗試使用這一新的金融衍生工具。盡管業(yè)務(wù)量占比相對(duì)較小，但發(fā)展勢(shì)頭良好。一些外資企業(yè)和在國(guó)外有分支機(jī)構(gòu)或合作伙伴的中資企業(yè)還通過(guò)境外人民幣NDF工具進(jìn)行匯率避險(xiǎn)。匯率鎖定與匯率鎖定公司（出口寶）簽訂合同，匯率鎖定是指出口企業(yè)與出口寶簽訂遠(yuǎn)期匯率鎖定合同，約定將來(lái)辦理結(jié)匯的人民幣兌外匯幣種、金額、匯率以及交割期限。在交割日當(dāng)天，如出現(xiàn)人民幣升值造成企業(yè)利潤(rùn)損失，出口企業(yè)可按照遠(yuǎn)期匯率鎖定合同所確定的幣種、金額、匯率，向中利保辦理結(jié)匯虧損金額的賠付業(yè)務(wù)。其模板猶如銀行的遠(yuǎn)期結(jié)售匯，但是在金額鎖定、確認(rèn)條件、手續(xù)上都有一定的化繁為簡(jiǎn)，同時(shí)，出口寶人性化的只收取相應(yīng)手續(xù)費(fèi)，匯率鎖定交割期，匯價(jià)上升，額外部分也同時(shí)規(guī)企業(yè)自身所有。該方式適合大多數(shù)企業(yè)，并且操作簡(jiǎn)單。 日本企業(yè)應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的措施：短期措施1、外匯期貨交易上世紀(jì)70年代“布雷頓森林體系”的崩潰直接促使美國(guó)推出外匯期貨。在日本，通過(guò)外匯期貨交易來(lái)回避金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)為大部分企業(yè)所采用。據(jù)日本經(jīng)產(chǎn)省統(tǒng)計(jì)，約有44%的日本企業(yè)會(huì)選擇采取外匯期貨交易來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。2、擴(kuò)大日元結(jié)算外匯風(fēng)險(xiǎn)主要存在于對(duì)外交易使用外幣時(shí)，如果使用本國(guó)貨幣來(lái)結(jié)算，則可以避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。因此，從上世紀(jì)80年代中期開(kāi)始，日本企業(yè)采用日元結(jié)算的交易不斷增加，特別是在進(jìn)口方面，日元結(jié)算率已由1986年的10%上升到2004年的25%。3、外匯資產(chǎn)平衡上世紀(jì)80年中期，日本許多跨國(guó)企業(yè)開(kāi)始在歐洲等地設(shè)立金融運(yùn)營(yíng)公司，通過(guò)對(duì)沖和債權(quán)、債務(wù)調(diào)整等，從公司全局考慮，對(duì)外匯資產(chǎn)進(jìn)行管理和平衡。但這種措施僅限于跨國(guó)企業(yè)，對(duì)中小企業(yè)則難以適用。日本也只有4%的企業(yè)采取這種措施。4、反向交易平衡日元升值有利于進(jìn)口而不利于出口。因此，日本既有出口又有進(jìn)口業(yè)務(wù)的大公司，主要是綜合商社，采取了減少出口，擴(kuò)大進(jìn)口的措施來(lái)規(guī)避日元升值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，維持公司的盈利。但這種方法適用企業(yè)也較少，只有約4%。5、價(jià)格轉(zhuǎn)嫁將日元升值帶來(lái)的出口成本增長(zhǎng)部分，轉(zhuǎn)嫁到出口商品價(jià)格上，由海外進(jìn)口商承擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)。但在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，這種方法存在較大難度。中長(zhǎng)期措施短期的金融措施并不能完全回避外匯風(fēng)險(xiǎn)，因此必須從中長(zhǎng)期的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整入手。日本企業(yè)正是采取了提高產(chǎn)品附加值、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力等措施，才真正克服了日元升值帶來(lái)的不利影響。1、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高附加值，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力一是通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和差別化戰(zhàn)略，提高產(chǎn)品附加值。例如，日本電視機(jī)就經(jīng)歷了黑白電視、彩色電視、平面電視、數(shù)碼電視等不斷升級(jí)換代的過(guò)程，汽車(chē)也實(shí)現(xiàn)了由大眾車(chē)向高級(jí)車(chē)、混合動(dòng)力車(chē)的轉(zhuǎn)變。二是要通過(guò)技術(shù)革新、增加廉價(jià)零部件進(jìn)口、減少能耗等措施，降低生產(chǎn)成本。2、加快海外轉(zhuǎn)移，強(qiáng)化海外生產(chǎn)體制，擴(kuò)大多邊貿(mào)易充分利用日元升值帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)，建立全球化生產(chǎn)體制，同時(shí)提高當(dāng)?shù)亓悴考少?gòu)比例，培育當(dāng)?shù)貐f(xié)作企業(yè)，擴(kuò)大多邊貿(mào)易。這樣既可以提高對(duì)匯率變動(dòng)的抵抗能力，又能夠確立全球化的內(nèi)部分工體系，還可以帶動(dòng)原材料和零部件的出口。日本汽車(chē)業(yè)在這方面有出色表現(xiàn)。從80年代開(kāi)始，豐田等日本汽車(chē)企業(yè)開(kāi)始在美國(guó)本土進(jìn)行生產(chǎn)，既解決了日美兩國(guó)貿(mào)易摩擦問(wèn)題，同時(shí)又?jǐn)U大了日本汽車(chē)在美國(guó)的市場(chǎng)份額。到1995年日本汽車(chē)企業(yè)在美國(guó)本土生產(chǎn)的汽車(chē)已占到了美國(guó)市場(chǎng)份額的20.7%，而在1985年這個(gè)數(shù)字僅為2.0%。